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网站首页金融知识《证券公司股权管理规定》落地 推行分类管理 引导差异化发展

《证券公司股权管理规定》落地 推行分类管理 引导差异化发展

2019-07-10   来源:鑫风口一站式高端理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


7月5日,在吸取了市场多方建议的情况下,证监会终于发布了最终版本的《证券公司股权管理规定》(下称《股权规定》)及相关配套规定,在证监会对券商的最新定义中,券商将分为专业类证券公司和综合类证券公司。

相较于一年前的征求意见稿,正式发布的《股权规定》取消了“一刀切”的控股股东高门槛,明确对证券公司的分类管理安排,下调综合类证券公司的控股股东、主要股东资产规模和营业收入要求,调整了单个非金融企业实际控制证券公司股权比例的要求。

证监会还同时宣布重启内资证券公司设立审批,符合条件的主体可依照规则,向证监会报送设立证券公司申请。

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分类管理 门槛降低

证监会此次推行券商股权管理,遵循的是“分类管理、资质优良、权责明确、结构清晰、变更有序、公开透明”的原则。

据了解,监管层根据证券公司从事业务的复杂程度,将从事常规传统证券业务(如证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营等)的证券公司称为专业类证券公司。

从事的业务具有显著杠杆性质且多项业务之间存在交叉风险的(如股票期权做市、场外衍生品、股票质押回购等)证券公司称为综合类证券公司。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《中国产经新闻》记者采访时表示,券商的分类管理为牌照的发放和业务的审批提供了基础性的依据。这种划分是对券商的规模、经营的资质以及业务能力的一种区分,同时也是提高监管效率的一种方法。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对《中国产经新闻》记者指出,券商分类管理对券商集中主要资源开拓优势领域和优势市场有很大好处,如果分类恰当而合理,未来券商行业在业务竞争力和风险控制方面都可能会有所提升。

“不过,目前中国的券商在数量上比较多,但具体到单个券商,个体的能力还比较弱,所以一方面券商要提高自身的业务水平,另一方面需要体量更大的券商来提高行业的整体竞争力。未来,证券行业的开放度会越来越大,这意味着外来的竞争会愈发激烈,如果资本实力不够,必然会遇到更大的挑战。”赵锡军说道。

“从某种意义上来看,当前券商的业务过于分散,中小券商太多,大券商太少。券商不属于零售式行业,不需要过多的小券商在全国各地铺开,在这种情况下,如何让证券行业提高整体的服务效率和竞争力就显得尤为关键,这需要真正能够在国内和国际市场上具有竞争力的大券商或大投行来支撑。”赵锡军进一步指出。

与此同时,不同类型的券商对应不同的股东条件,这其中证监会要求专业类证券公司的股东满足基本法定条件,要求综合类证券公司的主要股东和控股股东具备较高的管控水平及风险补偿能力。

2018年3月30日至2018年4月29日,证监会就拟定的《股权规定》公开征求意见,根据征求意见稿,综合类券商的控股股东,净资产不低于人民币1000亿元;最近5年原则上连续盈利,最近3年主营业务收入累计不低于人民币1000亿元,主业净利润占净利润比例不低于50%。

“双千亿”的门槛引发了市场的极大关注,不少市场人士认为门槛太高,基本很少有新设机构可以达到要求。

而正式发布的《股权规定》下调了综合类证券公司的控股股东、主要股东资产规模和营业收入要求。《股权规定》优化了对证券公司控股股东、主要股东的数量化指标要求,更注重专业能力和风险管控经验,将综合类证券公司控股股东的资产规模要求调整为“总资产不低于500亿元人民币,净资产不低于200亿元人民币”,删除了控股股东“最近3年主营业务收入累计不低于1000亿元”、主要股东“最近3年营业收入累计不低于500亿元”要求。

在赵锡军看来,核心问题是股东要与所投资的证券公司之间建立起一种隔离关系。“这种关系要受到约束,不能让股东控制证券公司的方方面面,因为证券公司是一种金融业务的特许机构,更多地是受到监管部门和行业内的监督管理,而不应该受到股东的操控。所以在设立门槛、强化监管的同时,在股东和证券公司之间制定好作为关联方的约束机制更为重要。”

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开放内资 强化监管

实际上,推动分类管理、设置股东门槛的最核心诉求都是加强对券商股东的监管。

证监会相关负责人指出:“由于市场环境的变化,新情况、新问题不断涌现,如不秉持长期投资理念、以倒卖牌照为目的的‘入股动机’有所抬头;‘灰色’资金通过有限合伙、信托、资管产品等方式层层嵌套、曲线违规入股证券公司,形式更加隐蔽。以前的监管文件无法有效解决上述问题。”

因此,《股权管理规定》的出台也提高了对券商股东背景及资金来源的要求。具体来看,监管层在文件中要求:穿透核查股权结构、资金来源,禁止以委托资金等非自有资金入股;按照实质重于形式的原则穿透核查股东关联关系,防止规避监管;维持股权的稳定性,要求股东在股权锁定期内不得质押所持股权,锁定期满后质押股权比例不得超过50%。实际控制人一并遵循锁定期要求。

需要关注的是,在股权管理厘清后,证监会还同时宣布,要重启内资证券公司设立审批。

内资证券公司的设立审批在多年前被暂停,此次借着《股权规定》发布的时机重启,有利于推动券商分类管理,鼓励专业类券商发展,综合类券商做强,加速券商分化。

证监会相关负责人表示,证券公司对外资开放,必然涉及对内资开放,重启内资证券公司设立审批,有利于引进优质内资股东,推动证券行业充分竞争,引导差异化、特色化、专业化发展,打造高质量投行,更好服务实体经济;有利于为资本市场引入新的投资资金和新的交易组织者,壮大机构投资者队伍;有利于资本市场长期建设。

董登新表示,对内资开放遵从了打开金融市场的原则,让真正优秀的券商能够脱颖而出,也符合包容监管的理念。

不过赵锡军强调,淡化证券公司的股东来源应该成为未来的趋势。“无论内资还是外资,只要是在符合法律法规的要求下登记成立的证券公司,就都要受到相关法律法规的约束。也就是说,股东的来源应该淡化,而监管的力度需要强化。从这个角度来看,国民待遇原则加负面清单不仅面向境外投资者也针对境内投资者,这点是毋庸置疑的。”

“在监管层面,首先要保证券商能够按照目前的相关法律制度合规地运行;其次,在合规的基础上要让整个行业变得更有效率、成本更低,这需要制定相应的竞争机制,包括券商之间的并购以及股东来源的开放等;最后,要提高券商的服务质量,不仅要服务好实体经济,也要为广大投资者负责。”赵锡军指出。

“券商监管是资本监管的关键环节,证监会也强调券商是资本市场的守门人,因此券商自身的守法、规范经营是非常重要的。券商能否胜任守门人这样的角色很大程度上取决于专业人才的储备以及公司内部的风险控制能力和业务能力,这些也是监管层对券商十分关注的内容。”董登新补充道。

(来源:中国产经新闻