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如何提高长期投资的“舒适性”

2022-03-24 21:02   编辑:鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


基金投资要想取得出色的成绩,坚持长期投资是一项基本共识。投资,既要逆人性也要照顾人性,关注投资体验。逆人性强调不盲目追热点,要做到“低不卖”和“高不买”。理性的投资决策并不是仅依靠喊口号就能做出的,而是建立在长期的必要舒适度之上的。

基金的投资体系与情绪管理同样重要,有了好的体系但没有情绪管理的能力,体系的价值和威力就难以显现。良好的投资情绪需要管理和建设,不能总是心怀痛苦与压抑,长期的投资舒适感对于提升投资情绪管理能力非常重要。

01

投资舒适度的决定因素

在基金投资中,很多朋友把投资制胜的关键归为牛基与牛人的选择。我们并不否认牛基与牛人的重要性,但想要让牛基与牛人创造价值,我们仍要聚焦投资过程。错误的投资认知、不合理的预期、较差的投资体验感,都是阻碍基金创造价值的因素。

错误的投资认知,会过度高估短期影响而低估长期意义,会把服务于投资者的长期工具当做短期博弈的筹码。不合理的投资期望使得投资者高度聚焦市场风口上的基金,把基金投资制胜的关键归因于短期赚快钱,表现稍有不如意就想换一换,但又在频繁的基金更换中错过长期业绩优胜的基金。

舒适度更高的基金投资体验是一种主观性感受,它取决于我们对基金投资预期的看法、取决于我们对基金投资过程的看法、取决于我们对市场波动的感受、取决于我们内在的自我评价。

02

投资舒适度与投资心理建设

树立正确的基金投资收益预期,有助于提升基金投资过程体验的舒适度。根据中国证券投资基金业协会的统计数据,截至2021年三季度,开放式公募基金诞生20周年之际,偏股型基金的年化收益率平均为16.18%。从长期统计数据看,单纯性投资偏股型基金,长期年化收益预期定为15%左右是相对合理的。长期年化收益率20%以上的基金比例很小,它们是可遇而不可求的,大多是事后才知道而事前很难预测的。

当我们知道了基金投资的十年十倍只是美好的期望,当我们知道了某段时间投资超额收益往年化15%左右的均值回落是正常的现象时,我们就不会怨天尤人地抱怨基金投资的过程体验不佳了。

正确认识基金投资过程中的波动,有助于我们树立正确的认知,改变我们对基金投资体验过程的看法,也有助于我们重新审视自己的基金投资配置,促使我们往更适合自己的方向进行改变。

图1:沪深300与中证偏股基金指数的波动率相近

来源:中证指数公司,截至2022.2.27

从沪深300指数的年化波动率看,在近3-5年的时间里,单纯性投资偏股型基金,每一年都要做好承受近20%最大回撤的准备。2016至2021年,从沪深300ETF的表现来看,历年的最大回撤分别约为23.5%、6.1%、30.6%、13.1%、16.1%、17.1%。考虑到沪深300指数有较多低波动的金融行业,低配金融行业的主动权益基金,年度最大回撤比沪深300指数稍大是很正常的现象。

在市场非全面过热、非指数型大牛市的情况下,投资者很难既想不错过上涨又安然躲过下跌。基金投资的过程绝非一路坦途,而是时刻充满波折与艰险,不能正确认识这一点的投资者会为之烦恼,会在下跌中逐渐暴露出沮丧和恐慌的情绪。被沮丧和恐慌等情绪笼罩,肯定谈不上有好的投资体验。被这样的消极情绪所笼罩,恐怕也很难有针对性地制定投资计划,在危机中不放大“危险”而抓住“机遇”。

良好的投资自我评价使得基金投资者能够更加专注于“内部记分牌”,不被外界的涨跌和基金业绩的一时起伏所左右,更容易收获良好的投资体验。专注于“内部记分牌”的投资者,会积极地审视自己的投资行为,比如该做的投资研究有没有做,该执行的投资计划有没有不打折扣地严格执行。拥有“内部记分牌”的投资者往往只应对市场,而不是频繁预测市场,力图从预测市场的涨跌中获取超额收益。

03

用实践来提升投资舒适度

在树立了正确的观念和认知之后,要提升基金投资过程中的舒适度,我们还要去积极实践和调整。

比如,我们要根据自己的能力圈来选择投资策略,选择适合自己的基金。很多投资者的体验不佳与烦恼都是来自于错误的基金选择:不能忍受大的波动而选择了高波动率基金;想赚取行业主题基金的超额收益又无法承受行业回调时的下跌风险;选择了投资风格鲜明的基金经理,却不能接受基金经理在市场风格转向对立面暂时性的业绩落后;选择了风格均衡型的基金却总是喜欢比较短期的业绩……

选择了不适合自己的基金、不适合自己的投资策略,想有好的投资舒适度几乎是不可能的事情。基金投资应坚持以我为主的原则,从自我出发选择适合自己的基金产品、基金经理与投资策略,然后再谈收益率追求。本末倒置,把追求收益率放在首位,不顾自我与投资体验这是不可取的。

在基金投资的实践中,除了选择适合自己的产品与策略之外,我们还要学会评估市场潜在的回撤调整。根据潜在的回调幅度、自己未来的现金流状况来合理配置股债资产比例,真正落实根据回撤定权益仓位。

图2:2022年的市场结构性分化

来源:东方财富,区间:2022.1.1至2022.2.27

A股市场具有很强的周期性,这既表现为指数的牛熊转换也表现为行业的内部结构性分化。在上涨周期中,投资者总是恨不得权益仓位越高越好,把浮盈数字当作是好的投资体验。一旦市场周期悄然逆转,在下跌周期当中,没评估过自己能承受何种回撤幅度的投资者往往非常被动,在该进行投资播种的季节里没有种子可用。

基金投资中的长期主义不应该成为一句口号,如何践行并落实长期主义比喊口号要有意义得多。长期投资不应该伴随痛苦、矛盾与纠结,长期投资是完全可以与更高的投资舒适度相伴随的。逆人性的重大决策,在关键的时候做几次就够了,更多的投资体验,取决于我们的认知、资产配置,更取决于我们最终的行动。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。

(来源:中欧钱滚滚)

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