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瑞银资管殷雷:中国市场为对冲量化投资提供最佳Alpha机会

2022-09-26 18:35   编辑:鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


9月24日,以“寻找不确定性下的确定性”为主题的全球财富管理论坛以线下线上结合方式举行。瑞银资产管理亚太区主管兼中国在岸业务主管殷雷表示,近年来,中国不断加快对外开放的步伐。在资产管理领域,基金公司外资持股比例限制已相继取消,吸引了更多外资资管机构布局中国。沪港通、深港通、跨境理财通等的落地,标志着双向开放不断推进,有利于增强中国资本市场的国际化。

殷雷认为,在市场快速发展的同时,我们也看到了资产行业面临的挑战。首先,自2021年下半年全球通胀出现抬头迹象至今,高通胀愈演愈烈,而今年更有可能成为全球通胀压力最大的一年。在通胀高企的情况下,美联储也多次加息试图减弱通胀影响。在利率上行的情况下,保险公司和主权财富基金都面临相当的损失,而当前一些基金经理缺乏通胀大背景下的资产管理经验。其次,贸易摩擦、新冠疫情等冲击带来了产业链的重新配置。地缘政治冲突爆发以来,意识形态对立对全球化的冲击,逆全球化不断升级,使得全球经济存在割裂风险。目前,各个国家也更专注于在能源、食物乃至核心产业供应链上完成自给自足。最后,资产价格之间呈现高度相关。去年,几乎所有的资产类别(包括加密货币)都被调低了估值。全球范围来看仅房地产、大宗商品和美元没有受到太大影响。持续高通胀之下,全球主要央行可能较长时间维持紧缩的货币政策,各类资产表现的相关性料将保持在当前较高的水平。

殷雷认为,在诸多的挑战中,我们同样也看到了新的机遇。第一,考虑金融市场当前面临的风险和不确定性,投资者对于能带来绝对收益的另类投资的需求持续走高。相比于股债,与其他资产价格关联度较低的另类投资产品,尽管流动性较低,投资者也愿意为其埋单。麦肯锡数据显示,机构投资者已有30-50%的资产,投资在另类资产中,而零售投资者在另类资产中的配置虽然目前仅有2%,但在未来三年,零售投资者这一数据将达到5%, 这意味着5千亿至1.3万亿美元将会流入另类资产。

第二,随着银行逐渐收紧信贷等业务,部分企业尤其是房地产板块开始面临债务压力。其中一些具有较大潜在价值的不良资产也为市场带来了新的投资机会。

第三,随着社会发展,资本市场也愈加关注ESG投资和企业绿色发展转型。在推行可持续发展、碳中和、碳达峰的过程中,资产管理机构可以发挥积极作用,推动产业升级转型,同时也能发掘巨大的投资机会。殷雷说,以瑞银资产管理为例,我们率先开发了一整套产品并统称为“气候意识战略”,帮助投资者调整投资组合以更好实现“低碳未来”。如今,气候意识战略下的投资额已增长到234亿美元。

第四,中国市场依然是全球最大也是最吸引人的资产管理市场。随着财富积累,中国居民的资产配置从实物资产逐渐转向金融资产,资金需要新的投资出口,崛起的中产阶层带来了巨大的中等净值客户理财需求;养老金长线资金入市。国内养老目标基金近年来快速发展,从2018年首次获批,4年间国内养老FOF产品规模已突破千亿大关;对于量化投资来说,中国是为对冲基金提供最佳Alpha机会的市场之一。

(来源:证券时报)

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收益率
1、投资策略:以“城投债”为核心的价值投资策略;通过深入研究发现有价值的城投企业债投资机会;组合策略增加投资机会,提供更优的合理性安排;适当配置流动性管理工具,满足产品正常的流动性需求;
2、安全合规零违约:城投债作为证券的一种,具有标准化、相关法律法规完善、交易所和市场成熟且规范的特点,是最可靠的金融工具之一。我国城投标准化债券存续总量达10万亿,发行30年来无一实质性违约;
3、主体评级AA:债券发行人邹城市城资控股集团有限公司,主体评级AA+,评级展望维持为稳定公司。邹城市财政局持有公司100%股权,为实际控制人;
4、投资地域好:投资区域邹城市,为鲁南经济圈“强县”代表,邹城市经济保持高速增长,2021年地区生产总值960.55亿元,位居全市第一,GDP位列全国百强县第46名。率先建成内陆城市开放型经济样板区,在更深层次改革、更高水平开放上走在全省前列。
收益率
【AA评级融资方】昌邑市城市建设发展投资集团有限公司,昌邑市财政局100% 控股。主体评级AA,公司以国有资产保值增值为己任,以建设运营城市为宗旨,主要承担昌邑市范围内的重要基础设施、重大功能设施、重大水利工程、房地产开发及棚户区改造等建设;管理运营国有资产资源,实现国有资产保值增值,是集投资、建设、管理、运营于一体的大型国有集团公司
【AA评级担保方】:昌邑市渤潍控股有限公司(原名:昌邑市经济开发投资公司),潍坊市政府持股70%,昌邑市财政局持股30%,截止 2020年6月总资产200.7亿,净资产108.1亿,主体评级AA,债评AA+ 。昌邑市财政局对其应付账款超过40亿元,政府平台属性明确且得到当地政府大力支持!
【应收账款质押】:提供价值1亿的应收账款质押,债务人为昌邑市昌盛城市建设投资有限公司。(已确权)
【土地抵押】:将自身持有3374460.71平方米,昌国用(2009)第079号土地进行抵押担保。
【区域介绍】:2020年昌邑市实现地区生产总值450亿元,同比增长2%;完成一般公共预算收入32.42亿元,同口径增长3.5%。昌邑市连续9年迈进中国中小城市综合实力百强、投资潜力百强,连续2年入围绿色发展百强、科技创新百强、新型城镇化质量百强,成为全省6个“五榜共进”县市之一。
收益率
1、AA融资主体加41000万元应收账款质押,成金资产管理游戏公司承担不可撤销连带责任担保,交易结构完善,担保力度大,产品安全有保障;
2、地区开发主力城投融资,地方政府财政支持力度大;
3、足额应收账款质押,发行人提供4.1亿元应收账款质押,为项目兑付提供充分保障;
4、国家中心城市-成都市,四川省会,新一线城市,21年全年一般预算收入1697.9亿元。22年GDP有望超过2万亿。金堂县,成都市后花园,21年地区GDP总值达到524.38亿元,一般公共预算收入41.96亿元。
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1、投资于2021中林集团面向专业投资者公开发行公司债券,信用等级为 AAA。央企债券流通性较强;
2、发行人主体评级AAA债项评级AAA,全国唯一林业央企。是我国唯一一家以林业为主业的中央企业。是国务院国资委直接管理的中央一级企业。2022年1月中林集团宣布完成碳中和目标,率先实现零碳排放;
3、发行人总资产2027亿,2021年实现营业收入2118亿元,资产实力雄厚。目前在全球经营企业224家,综合实力位居全球林业企业前列。
收益率
1、爆款省会中心城区政信;
2、融资方济南市天桥区发改局全资控股的当地最大政府平台,主要负责天桥区国有资产投资、管理与运营。截止22年三季度总资产81亿元,负债率49%;
3、担保方1和担保方2均是济南市天桥区发改局全资控股的政府平台;
4、政府文件支持:用款项目由天桥区发改局红头文件批复同意实施,融资方签署专款专用承诺函、兑付承诺函,保障本息兑付;
5、土地抵押:提供22960平方米土地进行抵押担保。
6、应收账款质押:提供5亿应收账款质押担保,已确权并在中登网登记。
收益率
1、管委会直属融资主体:融资方是经西咸新区泾河新城管委会批准成立的国有独资公司。是当地主要的基础设施建设主体之一;总资产74.87亿,净资产33.27亿,负债率结构稳定,偿债能力强,还款有保障。
2、AA评级担保主体:担保方AA主体评级,西咸新区泾河新城管委会100%控股,政府支持力度大,是当地主要的投融资建设和运营主体;总资产150.52亿元,净资产58.25亿元,负债率结构稳定,担保履约能力强;
3、应收质押:融资方提供足额应收质押!确定安全稳健;
4、本项目用款明确:主要用于西咸新区泾河新城“智谷”项目建设,项目为陕西省重点项目,签约入住企业多,回款稳定,保障强。