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券商资管股票型艰难跑赢市场 固收产品热销遇秒杀

2016年04月15日03:54 21世纪经济报道    编辑:鑫风口

      随着券商年报的季报的公布,券商2015年和今年一季度的部分成绩单出炉,经纪业务仍是券商最重要的利润来源,但是随着佣金率的下降,券商仍需要为经济业务筹谋出路,救市的盈亏无意是关系券商利润的一个重要风险点,可喜的是,整体虽然有所亏损,但是远好于市场的预期。在债市大牛市的带动下,固收类产品大丰收,券商资管正成为券商的一项新的明星业务。

      据券商营业部人士反映,券商固收型资管产品在销售中受到投资者追捧,常见“秒杀”。收益方面,债券策略型券商资管产品一季度跑赢同类机构产品,前十名中占去半壁江山。

  2016年一季度,国内外投资环境复杂多变,让券商资管压力重重。

  4月中旬,上市券商陆续披露一季度业绩报告。共有6家上市券商的资管子公司一季度净利润超出“亿元”,其中国泰君安(19.840, -0.16, -0.80%)资管净利润最高,达2.52亿元。

  而在券商资管的主动管理规模中,股票型产品今年一季度并不好受。根据私募排排网统计,券商股票策略产品平均收益率为-7%,同期上证指数跌幅为15.06%。仅20%的产品实现正收益,长江资管瀚丰1号表现突出,近3个月收益率48.34%。

  另一厢,据券商营业部人士反映,券商固收型资管产品在销售中受到投资者追捧,常见“秒杀”。收益方面,债券策略型券商资管产品一季度跑赢同类机构产品,前十名中占去半壁江山。

  国泰君安资管净利润居首

  在充满变数的一季度中,券商的资管仍然赚得盆满钵满。

  21世纪经济报道记者根据25家上市券商1-3月公告整理发现,有9家券商设立资管子公司,其中有6家一季度净利润超过亿元,占比66.67%。国泰君安资管、广发资管、华泰资管的净利润突破两亿元,依次为2.53亿、2.50亿、2.40亿,占据1-3名。

  深圳一名券商资管人士表示,以通道为主的定向资管计划规模仍然是券商资管的主要部分,这类通道业务技术含量低且收益微薄,靠规模取胜。

  如今,券商资管借通道冲规模的情况得到改善。根据基金业协会2015年年末数据显示,在6家净利润突破亿元的券商资管中,广发资管主动管理规模最大,达3335亿元,占资管规模63.40%;而排名第二的国泰君安资管仅占35.78%;华泰资管、光证资管、海通资管亦分别只占26.81%、25.95%、20.82%。

  “券商在提高主动管理方面仍在努力。我注意到资产证券化是目前各家券商资管发力目标,有中小券商在去年年底设立资产证券化团队,我相信今年ABS会有巨大发展空间。”该资管人士认为。

  股票策略产品艰难跑赢市场

  具体从主动管理产品业绩表现来看,今年一季度,券商资管股票型产品表现差强人意。

  一季度行情跌宕起伏,尤其在1月上证指数跌幅达22.59%。3月以来行情的回暖,使得一季度整体跌幅收窄至15.06%。

  据私募排排网对245个券商资管产品的统计,近3个月的收益率平均为-7.09%,整体跑赢大盘。

  一季度实现正收益的产品只有50款,占比20.4%,仅长江资管瀚丰1号、广发资管海大投资1号、广发资管海大投资3号三款产品收益率超出两位数。其中长江资管瀚丰1号一季度收益率达48.34%,另外广发资管两款产品收益均在15%-16%间,大多数产品即使实现正收益,也只是微利,统计显示,有41款产品一季度微利,收益率为0-2%之间,占50个正收益产品的82%。

  整体表现靠后的券商中,浙商证券资管有4只产品表现收益跑输大盘,分别是浙商金惠引航、浙商金惠海宁钱潮、浙商金惠1号、浙商金惠3号,一季度收益分别为-15.42%、-24.69%、-28.32%、-32.21%。尽管如此,产品净值依然坚挺,比如金惠3号、金惠引航一季度期末净值为1.93、1.67,仍在同类产品中排名前20。

  中山证券两只资管产品亦在一季度遭遇较大回撤,中山龙翔1号与中山165一季度分别回撤达30.81%、48.00%。

  北京一家券商资管权益类投资经理,其产品业绩在一季度遭遇较大损失,他向21世纪经济报道记者解释,由于去年年底看好春季行情,因此重仓股票,没想到遇上熔断暴跌行情,蒙受损失。

  “券商追求绝对收益,我们由于一季度浮亏,所以在二季度会更加谨慎,用中性仓位去选股。”该投资经理表示。

  债券型产品畅销

  与股票型产品发行低迷相反,债券策略产品受到投资者热捧。

  根据私募排排网数据统计,2016年一季度新发行债券策略基金共168只,数量已超过2015年全年发行数量(200只)的八成。

  从产品类型来看,券商依然是债券策略产品的最大发行机构,产品数量多达110只,占比超过六成。

  一家上海的券商营业部人士表示,其公司的资管子公司固收类产品在3月销售火爆,尤其是期限短、收益高的产品。“那时固收产品上线就被秒杀。无论是100万起步抑或300万起步,9点开始销售,瞬间就卖完;5万起步的也很快没有了。”

  券商固收类产品受捧,得益于其有异的业绩表现。若把收益与私募、公募专户横向比较,前十名中,券商资管的债券策略产品占了5席。

      国海证券(11.83, -0.25, -2.07%)的金贝壳17号收益位列第一,近3个月收益率为8.06%。中信证券(17.750, -0.25, -1.39%)的信泽财富103号、新时代证券的新财富23号分别以5.68%、5.63%的微小差距排在3-4名。广州证券的红棉安心回报分级2号、华泰证券(17.850,-0.14, -0.78%)的紫金易融宝1号依次排在7-8名,收益分别为5.08%、4.45%。

  然而,近期债市出现多个“黑天鹅”事件,这对固收类产品的销售也产生了部分影响。4月11日中铁物资申请债务融资工具暂停交易;12日浙交投发布子公司债务违约公告;13日东北特殊钢集团公告称,13东特钢MTN不能按期足额偿付本期利息,构成实质性违约。

  上述上海券商营业部人士承认,受多个信用债违约事件影响下,客户购买的信心有所动摇,但这类影响有限,固收类资管产品仍然是投资者的首选之一。

  前述深圳券商资管人士告诉记者,由于公司内控严格,会加强投资前信用研究,比如不会持有低评级债,一般持有债券在“AA”或“AA+”以上。

  他表示,债券违约事件将会成为常态,投资者应理性看待。“对于我们而言,在把握住风控底线的基础上,抓住投资机遇实现超额收益。”

最新理财产品

收益率
1、政策支持、快批、快拆、快建
• 优化审批:弹性调控年度计划、方案审批“三合一”、优化审批流程;
• 强化快拆:重点旧村改造项目先行收购安置,实施方案“先签约、后批复”;
对极少数钉子户,村集体可依据““村规民约”制约,村民公投强制拆迁。 ;
• 保障快建:取得城市更新批复文件以及用地规划设计条件后,可提前办理工规证等报建手续及施工许可手续;
2、区财政保障合作企业投入资金安全
• 若项目列入实施计划三年内实施方案未能获得批复,征拆费用可由区财政本息退还合作企业,保障合作企业投入资金安全区位优越,货值巨大;
• 项目位于广州市核心主城区黄埔区,交通优势明显、区域规划较好,项目升值潜力较大;
• 项目总货值预估约193亿元,预估三旧改造总成本约47.5亿,体量巨大,三旧贷款可融资金额较大,保障产品兑付多重增信控制风险;
3、多重增信控制风险
• 本项目由佳兆业集团(深圳)有限公司提供连带责任担保;
• 广州锦恒财富对融资款项进行监管,资金使用严监管。
收益率
1、区位优势:成都市是居于新一线城市首位,全国城市排名第7位,2019年GDP为17012.65亿元,一般财政预算高达1483.00亿元,产业基础雄厚,区域经济实力强劲,财政收入健康;
2、交易对手优势:发行人是公开发债主体,评级AA,获公开市场认可,担保人四川金玉担保评级AAA,信用极高,历史上所担保债券无逾期;
3、公募债安全性:中票为银行间市场公开发行债券,银行间市场影响深远,中票作为银行间市场中长期融资工具,直接影响融资人银行授信。城投债(包括公开债及非公开债)历史上无逾期,即使出现信用下行,公开债权兑付优先级最高,远高于私募债、信托等融资工具。
收益率
1、AA➕地级市平台直接融资。融资方潍坊水务(AA+,实控人为当地人民政府),是潍坊市最重要的原水供应企业,旗下有山东省第一大水库;总资产291.29亿,主体评级AA+,实力雄厚;
2、4.02亿元应收账款质押。2倍覆盖融资规模,同时签署《应收账款质押合同》,并办理强制执行公证手续;
3、AA主体担保。 担保方潍坊峡山(AA,实控人为当地人民政府),是潍坊市重要的农业科学、工程和技术的研究和试验发展主体;总资产210.14亿,主体评级AA,担保实力强;
4、区位优势显著。山东潍坊市,山东省半岛城市群的区域中心城市,2019年实现GDP5788亿元,公共预算收入超570亿,可支配财政收入超过1500亿。中国地级市百强第22名。
收益率
1、底层项目优质:
1)杭州项目地处市中心,距杭州东站(地铁1 /4号双线)仅500米、地标来福士中心仅5-7分钟车程;
2)纯住宅项目,预计21年4月份开盘预售,销售均价不高于4.65万元/㎡(土地出让合同有约定),相邻板块均价约6-7万元/㎡,价格优势十分明显,将采用摇号政策,预计去化周期短,流动性极佳;
3)杭州项目可售货值40.38亿,400%覆盖信托本息,21年预计回款32.65亿,项目全封闭式监管对信托计划偿付形成强力保障;
2、超强风控:
1)佳兆业集团、杭州兆成(杭州项目项目公司)、绍兴佳驰(杭州项目拿地公司)为本项目提供连带责任保证担保;
2)深圳云蔚作为回购义务的共同债务人,履行还款义务;
3)信托公司对杭州地产项目章、证、照、及销售账户进行全封闭监管;
实力交易对手:佳兆业集团,地产百强第27位,截止20年6月30日,拥有2680万平方米的土地储备,总货5800亿,68.9%位于粤港澳大湾区,总资产2005亿,净负债率53.34%,近3年逐年下降,基本盘扎实。
收益率
1、融资人实际控制人为YC市人民ZF,AA评级主体,总资产145.78亿;
2、担保人1为市级平台,唯一控股股东为YC市人民ZF,AA发债主体,总资产359.6亿,资产规模大;
3、担保人2控股股东为TH区人民ZF,AA发债主体,总资产238亿,资产规模大;
4、TH区是YC市中心区域,市政府所在地,是YC政治、经济、文化中心。
收益率
1、山东威海政信,极少信托融资,胶东半岛沿海地级市,全国综合百强区31位;
2、融资方,AA公募发债主体,总资产301亿,2019年实现营业收入19.88亿元,利润总额3.27亿元,2019年获得上级政府注入资金21.74亿元、财政补贴3.44亿元,政府支持力度大,累计发行债券50.83亿元,到期日晚于本次信托融资;
3、保证人文登区国资委100%控股,总资产306亿元,2019年实现营业收入21.92亿元,利润总额3.5亿元;
4、提供4块住宅土地第一顺位抵押,按照成交价估算合计价值约7.25亿元,抵押物周边配套成熟,居住氛围浓厚,变现能力较强。