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券商资管股票型艰难跑赢市场 固收产品热销遇秒杀

2016年04月15日03:54 21世纪经济报道    编辑:鑫风口

      随着券商年报的季报的公布,券商2015年和今年一季度的部分成绩单出炉,经纪业务仍是券商最重要的利润来源,但是随着佣金率的下降,券商仍需要为经济业务筹谋出路,救市的盈亏无意是关系券商利润的一个重要风险点,可喜的是,整体虽然有所亏损,但是远好于市场的预期。在债市大牛市的带动下,固收类产品大丰收,券商资管正成为券商的一项新的明星业务。

      据券商营业部人士反映,券商固收型资管产品在销售中受到投资者追捧,常见“秒杀”。收益方面,债券策略型券商资管产品一季度跑赢同类机构产品,前十名中占去半壁江山。

  2016年一季度,国内外投资环境复杂多变,让券商资管压力重重。

  4月中旬,上市券商陆续披露一季度业绩报告。共有6家上市券商的资管子公司一季度净利润超出“亿元”,其中国泰君安(19.840, -0.16, -0.80%)资管净利润最高,达2.52亿元。

  而在券商资管的主动管理规模中,股票型产品今年一季度并不好受。根据私募排排网统计,券商股票策略产品平均收益率为-7%,同期上证指数跌幅为15.06%。仅20%的产品实现正收益,长江资管瀚丰1号表现突出,近3个月收益率48.34%。

  另一厢,据券商营业部人士反映,券商固收型资管产品在销售中受到投资者追捧,常见“秒杀”。收益方面,债券策略型券商资管产品一季度跑赢同类机构产品,前十名中占去半壁江山。

  国泰君安资管净利润居首

  在充满变数的一季度中,券商的资管仍然赚得盆满钵满。

  21世纪经济报道记者根据25家上市券商1-3月公告整理发现,有9家券商设立资管子公司,其中有6家一季度净利润超过亿元,占比66.67%。国泰君安资管、广发资管、华泰资管的净利润突破两亿元,依次为2.53亿、2.50亿、2.40亿,占据1-3名。

  深圳一名券商资管人士表示,以通道为主的定向资管计划规模仍然是券商资管的主要部分,这类通道业务技术含量低且收益微薄,靠规模取胜。

  如今,券商资管借通道冲规模的情况得到改善。根据基金业协会2015年年末数据显示,在6家净利润突破亿元的券商资管中,广发资管主动管理规模最大,达3335亿元,占资管规模63.40%;而排名第二的国泰君安资管仅占35.78%;华泰资管、光证资管、海通资管亦分别只占26.81%、25.95%、20.82%。

  “券商在提高主动管理方面仍在努力。我注意到资产证券化是目前各家券商资管发力目标,有中小券商在去年年底设立资产证券化团队,我相信今年ABS会有巨大发展空间。”该资管人士认为。

  股票策略产品艰难跑赢市场

  具体从主动管理产品业绩表现来看,今年一季度,券商资管股票型产品表现差强人意。

  一季度行情跌宕起伏,尤其在1月上证指数跌幅达22.59%。3月以来行情的回暖,使得一季度整体跌幅收窄至15.06%。

  据私募排排网对245个券商资管产品的统计,近3个月的收益率平均为-7.09%,整体跑赢大盘。

  一季度实现正收益的产品只有50款,占比20.4%,仅长江资管瀚丰1号、广发资管海大投资1号、广发资管海大投资3号三款产品收益率超出两位数。其中长江资管瀚丰1号一季度收益率达48.34%,另外广发资管两款产品收益均在15%-16%间,大多数产品即使实现正收益,也只是微利,统计显示,有41款产品一季度微利,收益率为0-2%之间,占50个正收益产品的82%。

  整体表现靠后的券商中,浙商证券资管有4只产品表现收益跑输大盘,分别是浙商金惠引航、浙商金惠海宁钱潮、浙商金惠1号、浙商金惠3号,一季度收益分别为-15.42%、-24.69%、-28.32%、-32.21%。尽管如此,产品净值依然坚挺,比如金惠3号、金惠引航一季度期末净值为1.93、1.67,仍在同类产品中排名前20。

  中山证券两只资管产品亦在一季度遭遇较大回撤,中山龙翔1号与中山165一季度分别回撤达30.81%、48.00%。

  北京一家券商资管权益类投资经理,其产品业绩在一季度遭遇较大损失,他向21世纪经济报道记者解释,由于去年年底看好春季行情,因此重仓股票,没想到遇上熔断暴跌行情,蒙受损失。

  “券商追求绝对收益,我们由于一季度浮亏,所以在二季度会更加谨慎,用中性仓位去选股。”该投资经理表示。

  债券型产品畅销

  与股票型产品发行低迷相反,债券策略产品受到投资者热捧。

  根据私募排排网数据统计,2016年一季度新发行债券策略基金共168只,数量已超过2015年全年发行数量(200只)的八成。

  从产品类型来看,券商依然是债券策略产品的最大发行机构,产品数量多达110只,占比超过六成。

  一家上海的券商营业部人士表示,其公司的资管子公司固收类产品在3月销售火爆,尤其是期限短、收益高的产品。“那时固收产品上线就被秒杀。无论是100万起步抑或300万起步,9点开始销售,瞬间就卖完;5万起步的也很快没有了。”

  券商固收类产品受捧,得益于其有异的业绩表现。若把收益与私募、公募专户横向比较,前十名中,券商资管的债券策略产品占了5席。

      国海证券(11.83, -0.25, -2.07%)的金贝壳17号收益位列第一,近3个月收益率为8.06%。中信证券(17.750, -0.25, -1.39%)的信泽财富103号、新时代证券的新财富23号分别以5.68%、5.63%的微小差距排在3-4名。广州证券的红棉安心回报分级2号、华泰证券(17.850,-0.14, -0.78%)的紫金易融宝1号依次排在7-8名,收益分别为5.08%、4.45%。

  然而,近期债市出现多个“黑天鹅”事件,这对固收类产品的销售也产生了部分影响。4月11日中铁物资申请债务融资工具暂停交易;12日浙交投发布子公司债务违约公告;13日东北特殊钢集团公告称,13东特钢MTN不能按期足额偿付本期利息,构成实质性违约。

  上述上海券商营业部人士承认,受多个信用债违约事件影响下,客户购买的信心有所动摇,但这类影响有限,固收类资管产品仍然是投资者的首选之一。

  前述深圳券商资管人士告诉记者,由于公司内控严格,会加强投资前信用研究,比如不会持有低评级债,一般持有债券在“AA”或“AA+”以上。

  他表示,债券违约事件将会成为常态,投资者应理性看待。“对于我们而言,在把握住风控底线的基础上,抓住投资机遇实现超额收益。”

最新理财产品

收益率
1、AA主体融资:融资方实控人为合川区人民ZF,当地第二大平台,公开发债主体,也是 HCGY 园区唯一的基建主体。总资产351亿,净资产124亿,多支公募债存续,均晚于本信托到期;
2、AA+主体担保:担保方实控人为合川区国有资产管理中心,重庆合川区本级唯一的城市基建主体,当地第一大平台,总资产1173亿,净资产411亿,主体债项评级均为AA+;
3、足额土地抵押:融资方及标的公司以其持有的土地使用权作为抵押,抵押物估值约4.09亿,抵押率约61%。
收益率
1、债务人:四川成阿发展实业有限公司,注册资本4亿元,实控人为金堂县国资局,是金堂县 内的建设和投资经营主体,主要承担成阿工业园内的土地整理和基础设施建设等任务,公司在资产注入等方面获得了政府一系列的支持,主体评级AA,债项评级AA。截止2021年末,公司总资产212.79亿元,净资产104.63亿元,营业收入9.81亿元,同比增长8.49%,资产负债率50.83%,负债率可控,营收稳定,偿债能力强;
2、担保人:金堂县国有资产投资经营有限责任公司,注册资本12亿元,实控人为金堂县国资局 ,是金堂县重要的基础设施建设和成阿工业园唯一的基础设施建设主体,公司业务具有较强的区域专营性,在资产注入和财政补贴等方面获得了较强的外部支持,主体评级AA,债项评级AA。截止2021年末,公司总资产445.83亿元,净资产264.17亿元,营业收入19.75亿元,同比增长2.38%,资产负债率40.74%,负债率可控,营收稳定,公司实力雄厚,担保能力强。
收益率
1、山东经济强市潍坊市县级高密市,全国县域经济百强市县 ,百强榜仅次于江苏句容,超过浙江海盐等;
2、高密市国有资产经营投资有限公司(以下简称“高密国投”,评级为AA)提供无 限连带责任担保;
3、足额应收债权质押,完全覆盖本次融资本息;
4、高密市国有资产经营投资有限公司(以下简称“高密国投”,评级为AA)以其名下三宗土地使用权作为抵押物为高密华荣实业发展有限公司按约定偿还贷款本息提供抵押担保,并与受托人签署《抵押合同》。
收益率
1、人民政府出具确权协议,主动承担兑付义务;
2、瑞丽建设投资控股集团有限公司对本产品的认购本金及收益承担不可撤销的无限连带责任担保;
3、价值10500万人民政府应收账款质押,2.5倍覆盖融资规模;
4、融资方提供单独所有的国有建设用地25776.1㎡土地使用权抵押,抵押物充足;
5、融资方实控人为州政府,主体评级AA,债券评级AA+,资产规模雄厚,兑付能力较强;
6、融资方于2019年发行10亿AA+评级专项债,2026年到期,晚于本计划兑付,资金垫充足;
7、用款项目政府红头文件支持。
收益率
1、债权转让及回购方成立于2012年8月,注册资本6,500.00万元。股东为经开建发,持股比100%。作为经开建发的全资子公司,依托于经开建发的业务资源,近年来营业收入持续稳定增长;
2、债务方新沂市人民政府为新沂经济开发区建设发展有限公司的唯一股东及实际控制人,实收资本100,000.00万元。新沂经济开发区建设发展有限公司系新沂市重要开发建设主体和国有资产运营实体,目前公司经营状况良好,资产规模较大,财务状况良好,作为发行债券的AA评级企业,其融资渠道畅通,整体实力较强;
3、担保方二新沂城投资产规模较大,经营情况正常,财务状况良好,无不良信用记录。作为发行债券的AA评级企业,其融资渠道畅通,整体实力较强,担保能力较好。
收益率
1、融资方成立于 2001 年 9 月 14 日,注册资本 1005072.5604 万元人民币,股东为泰州市政府国有资产监督管理委 员会(100.00%)。是泰州医药高新区第二大平台公司;
2、担保方由泰州市政府控股、主体 AA+ & 债券 AAA、 总资产 910.44 亿元提供不可撤销连带责任保证担保,第一大平台担保;成立于2005年12月28日,注册资本 732851.1554万元人民币,股东为泰州市人民政府(99.4542%)和国开发展基金有限公司(0.5458%)。是泰州医药高新区第一大平台公司;
3、泰州,江苏省地级市,地处江苏中部,是中国历史文化名城,是江苏长江经济带重要组成部分,长三角中心城市之 一,是上海都市圈的中心城市之一。