23只保本基金“亏本” 证监会出手规范

保本基金遭遇监管收紧的传言在上周五得到官方证实。证监会在例行发布会上表示，关注到连带责任担保方式保本基金的潜在风险，将尽快弥补制度性缺失。未来，申请注册连带责任担保方式保本基金产品的，基金公司须妥善安排最终风险承担机制，保护持有人利益。

　　分析认为，导致证监会关注保本基金风险的原因在于，保本基金规模不断扩大，但近期股市、债市动荡，多只保本型基金净值跌破面值，负有担保责任的基金公司风险加大。

　　数据显示，截至5月16日，有23只保本型基金累计净值低于1元，48只保本基金近6个月以来的收益为负。拥有四只保本型基金的交银施罗德基金公司，其中两只单位净值低于1元。

　　济安金信副总经理、基金评介中心主任王群航对新京报记者表示，真正为保本基金做担保的其实是基金公司，而不是担保公司，一旦保本基金出现问题，赔偿方就会是基金公司，对于基金公司而言风险太大。“一些小的基金公司资金可能赔付不起，最后遭受损失的还是投资者。”王群航称。

　　【关键词】

　　保本基金：通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证的基金。

　　1、股市震荡保本基金发行“井喷”

　　在去年股市大跌后，保本基金成为投资者的新宠，公募基金公司也纷纷发行保本基金。进入2016年以来，基金公司发行保本型基金的频率更快。

　　保本型基金在过去不到一年里，呈“井喷式”发展。

　　天天基金网数据显示，截至5月16日，市场共有保本型基金149只。其中，有88只是去年7月以后成立的；自2016年以来，新成立的保本基金达到58只，募集资金超1000亿元。

　　王群航分析，保本基金“井喷式”发展的原因主要是，去年6月以后，股市行情不好，货币型基金收益又低，而保本型基金2014年和2015年连续两年收益都能达到18%，吸引了大量资金涌入。

　　据悉，保本基金的“保本”主要通过两方面机制来实现：一是通过投资组合保险技术实现本金保全，即利用债券等安全资产的预期收益和基金前期已实现收益，冲抵股票等风险资产组合潜在的最大亏损，从而实现本金保全；另一方面是引入担保机制，由商业银行、保险公司、担保公司等金融机构对基金产品进行担保。

　　据了解，在实际操作中，基金公司一般会再进行连带担保，上述担保机构承担的责任很小，保费也比较低，基金公司承担的担保责任更大。

　　自5月中旬以来，市场开始不断传出监管层暂停对保本型基金审批的消息。从市场上看，自4月21日华安安进保本混合型基金获批后，再无保本型基金拿到批文。

　　上周五证监会新闻发言人邓舸就此传言回复称，监管部门注意到，目前已发行保本基金产品均采用了连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款。这样的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度不相匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。基于以上考虑，监管部门将尽快弥补制度性缺失。

　　证监会在《关于保本指导意见》中作了规定，已经管理的保本基金及拟申请募集的保本基金中，由担保人承担保证责任及由保本义务人承担偿付责任的总金额，不得超过该公司上一年度经审计的净资产的30倍。

　　2、23只保本型基金净值跌破1元

　　今年以来债市股市动荡风险加大，保本基金通过投资债券打造“安全垫”，通过股票投资取得较高收益的“打法”面临考验，多只保本型基金陆续跌破面值。

　　监管层紧急出手收紧审批的背后，多只保本型基金陆续跌破面值。

　　天天基金网的数据显示，截至5月16日，有23只保本型基金累计净值低于1元，还有更多的接近1元。

　　王群航称，保本基金在运行初期往往通过投资债券等低风险的产品积累收益，以打造“安全垫”，再通过股票投资来取得较高的投资收益。“但今年债券市场的风险是谁都没想到的，股市表现也不好，就导致部分保本型基金净值跌破面值。”

　　此外，保本基金周期变短，有的保本基金周期从原来的3年降低为2年或1.5年，使保本基金积累“安全垫”的时间不够，基金经理调整的空间也小。一旦保本到期出现亏损，基金公司就面临较大的赔付风险。“一些小的基金公司资金可能赔付不起，最后遭受损失的还是投资者。”王群航称。

　　Wind数据显示，截至5月11日，48只保本基金近6个月以来的收益为负。其中，国联安保本基金近6个月净值下跌9.18%，交银荣祥保本基金近6个月下跌2.61%。

　　王群航提醒，买保本基金一定要持有到认购期满，不要提前赎回，这样不仅要支付高额的手续费，还不保本。

　　■ 个案

　　国泰押宝保本基金 半年两只“报亏”

　　去年12月以来，一口气设立了三只保本型基金的国泰基金，目前正面临烦恼。国泰基金目前运行的保本基金一共5只，其中去年底刚成立的两只累计净值已跌破1元。

　　去年12月2日和30日，国泰基金在一个月内分别设立了两只保本基金，分别为国泰新目标收益保本和国泰鑫保本混合，两只基金募集期间净认购金额皆为约30亿元。

　　据媒体报道，国泰鑫保本基金经理邱晓华认为，当时市场避险情绪浓厚，资产配置荒不断蔓延，而保本基金既有保本功能且业绩较好，因而使得投资者趋之若鹜。

　　上述两只新成立的保本基金经理为邱晓华和吴晨。

　　资料显示，邱晓华为硕士研究生，曾任职于新华通讯社、北京首都国际投资管理有限公司、银河证券。2007年4月，邱晓华加入国泰基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理。2011年4月，邱晓华正式成为基金经理，目前是国泰基金旗下5只保本型基金的基金经理。

　　在市场对保本基金趋之若鹜的情况下，今年2月，国泰基金又设立了国泰民福保本基金。

　　但是，进入2016年之后，股市、债市双双遭遇风险，国泰基金去年底刚成立的两只基金陆续跌破面值，目前累计净值均低于1元。截至5月16日，国泰新目标收益保本累计净值为0.995元，国泰鑫保本混合累计净值为0.998元。

　　另一只保本基金国泰金鹿保本混合，虽然累计净值未低于1元，但进入2016年以来，该基金净值已下跌约11%，成为今年以来跌幅最大的保本型基金。而成立于2011年的国泰保本混合虽然表现较好，不过进入2016年以来，也下跌了1.29%。