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民间投资增速回落凸显实业之困

国家统计局近日发布的数据显示,1至4月,民间投资增长5.2%,增速比一季度回落0.5个百分点,比全部投资增速低5.3个百分点;占全部投资的比重为62.1%,比去年同期下降3.2个百分点。国家统计局投资司专家表示,受市场需求疲弱、企业投资愿意不足、市场准入限制依然存在的影响,今年以来民间投资增速持续回落。由于民间投资总量较大,增速持续回落将会制约投资平稳增长,对此要高度重视。

  民间投资增速回落隐忧重重。首先,靠政府投资来拉动经济增长不可持续。民间固定资产投资累计同比增速从去年年底的10.1%的增速,一路下滑至今年4月的5.2%。同期国有及国有控股性质的固定资产投资增速从去年年底的10.9%飙升至23.7%,反映出一季度的经济企稳背后是政策驱动占主要成分。

  其次,民间投资增速大幅放缓,而房地产开发投资加快,反映了在投资领域的结构性失衡问题。与民间投资不同的是,房地产开发投资继续加快,先行指标大幅回升。国家统计局发布的数据显示,1至4月,全国房地产开发投资2.54万亿元,同比增长7.2%,增速比一季度提高1个百分点,比去年全年提高6.2个百分点。

  笔者认为,未来中国经济增长主要还是民间消费和投资来拉动,过多地依赖房地产投资后患无穷。现在正是房地产去库存的关键时期,全国近半数省市千方百计去库存。而房地产开发投资越多,增量商品房入市会加重“去库存”的压力。整体看,房地产市场将呈现一线城市高烧不退,三四线城市去库存压力巨大的分化趋势。

  最后,民间投资出现了问题,说明制造业和实体产业出现了问题。如果民间投资者都“惜投”了,问题就严重了,不仅会直接影响制造业和实体产业的发展,也说明民间资本在撤离或远离制造业和实体产业。这显然不是中国经济发展希望看到的事情,更不是在稳定经济增长的关键时期希望出现的现象。

  进一步分析民间资本为什么产生了“惜投”的情绪呢?笔者认为,其一,国有投资对民间投资产生了“挤出效应”。其二,一些地方政府在经济下滑时期,首先想到的是依赖城市建设、房地产等投资,而在一定程度上忽视了如何去促进民间投资的发展,如何加强对民间投资的扶持,从而导致实体经济,尤其是制造业的低迷。其三,去产能、去库存是给民间投资留下更大的空间,因为这将迫使民间资本从“量”向“质”转变,由原来的劳动密集型的低端制造业向高附加值的中高端制造业转变。不过关键要看政府将拿出怎样的政策,提供怎样的环境。如果各方都不抓住这一良好时机,就会错失发展机遇。

  民间投资出现增速放缓、占比下降的问题,必须反思地方政府对待民间资本的态度问题,特别是在为民间投资创造良好政策环境方面,还存在不少缺陷。只有地方政府真正希望靠民间投资来拉动经济了,不再过多地依赖房地产和基建投资,民间投资才会重新焕发活力,民间投资对稳定经济增长的作用才能真正发挥出来。

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收益率
1、山东滕州市安置房政信,已列入省棚户区改造项目;
2、国开行是融资方二股东;
3、一般公共预算收入68亿,百强县第34位;
4、AA公开债主体担保+AA主体担保
收益率
1、久期配置策略:以研究宏观经济走势、经济周期所处阶段和宏观经济 政策动向等为出发点,采取自上而下分析方法,预测未来收益率曲线变动趋势, 并据此积极调整债券组合的平均久期,提高债券组合的总投资收益;
2、类属配置策略:对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、市 场流动性、市场风险等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、企业债、交 易所和银行间市场投资品种的利差和变化趋势,制定债券类属配置策略,以获取 不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益;3、个券精选策略:对于信用类固定收益品种的投资,将根据发行人的公 司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风 险评估,积极发掘信用利差具有相对投资机会的个券进行投资。
收益率
1、1、所在区域经济发展较好 寿光市2019年GDP为768.1亿元,一般公共预算收入94.4亿元,2019 全国百强县排名中寿光市排名第54位,寿光市经济发达,城市实力较强;
2、交易对手实力雄厚
交易对手德财农业,公司股东和实际控制人为寿光市财政局,是寿光市重要的基础设施建设主体。中证鹏元资信对其最新偿债主体信用评级为AA级,评级展望为稳定。总体看,德财农业近年来资产与收入增长较快,盈利能力、筹资能力较强;
保证人惠农建投,公司股东和实际控制人为寿光市财政局,寿光市重要的棚户区改造及基础设施建设主体,联合资信对其最新主体长期信用评级为AA+。总体看,惠农建投近年来资产与收入逐年长,筹资能力强,公司偿债能力和信用情况良好,具备很强的再融资能力,能对德财农业对赌失败的支付义务提供有力的担保;
3、用款项目前景好
目前标的资产项目已取得山东省建设项目备案证明、现代农业集成产业园区项目环评、现代农业集成产业良好,完全可以覆盖本息。
收益率
1、【发行方】FXKT,100%国有独资、当地第一大平台,AA公开发债主体,总资产242.66亿,资产实力雄厚,近三年营业收入均超10亿,盈利能力强;
2、【担保方】FXCT,100%国有独资、当地第二大平台,AA公开发债主体,总资产216.9亿,近两年营业收入均超10亿,担保实力强;
3、【公开发债】发行人、担保方融资主要以银行、债券为主,且都为AA公开发债主体,再融资能力极强;
4、【江苏徐州】徐州市,江苏省地级市,较少融资区域,位于长三角核心位置,为淮海经济区中心城市;2019年GDP高达7151.4亿,位列江苏第6位,仅次于省会及苏锡常南通,全国地级市中排名第27位!
收益率
1、起点低:最低10万起认购可认购政府平台产品,同类政府信托100万门槛;
2、期限短、收益高、月度付息:1年期,最高收益为9.6%,月度付息;
3、地级市政信:安全系数高、以往产品100%兑付,且为当地最大政府平台,交易方实控人均为地级市人民政府,信用度高;
4、土地抵押、应收质押:价值2.95亿土地抵押,4.8亿应收账款质押; 完全覆盖本息;
5、首次发行、市场首发:本次融资为大同市首次市场融资;
6、产品合法合规 、资金流向透明:金融交易所挂牌+无资金池+资产对应+资金直接打入政府平台账户。
收益率
1、市场最高收益7.2%优质山东邹城市政信;
2、千亿GDP:1050亿;
3、一般公共财政收入高达78亿;
4、全国百强县市第45位;
5、债务人(最终还款人)为:
I. 当地最大的平台;
II. 当地唯一AA+发债主体;
III. 总资产高达500亿+ ;
IV. 当地最具影响力平台;
V. 深度捆绑当地政府信用;
VI. 安全性最强。