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银行理财市场面临双忧局面 收益跌跌不休

          来源:2016年05月20日  经济参考报   编辑:鑫风口

      数据显示,一季度人民币银行理财产品平均收益率从年初的4.35%跌至季末的4.04%,月均下跌超过0.1%,下跌趋势明显。

  业内人士分析认为,今年以来的债券违约风险对于银行理财产品也有所波及,未来理财收益仍将维持弱市震荡行情。

  发行热度未减 收益“跌跌不休”

  银率网数据显示,2016年一季度人民币与外币理财产品收益走势分化明显,人民币非结构性理财产品平均预期收益率大幅下跌0.31%,跌至4.04%,而外币理财产品平均预期收益率大幅反弹至1.93%,累计上涨0.29%。

  银率网分析师闫自杰表示,货币宽松和风险加剧导致了人民币产品收益大幅下滑,而美元产品收益走高是外币理财产品收益大幅反弹的主要原因。“从去年下半年开始,债市、股市、汇市等资本市场波动的影响不断发酵,资产端的整体风险上升,优质资产的议价能力提高,加上目前低利率的环境,银行理财在市场上越来越难寻找高投资回报率的稳健资产项目,收益下行不可避免。”

  相关数据显示,一季度共有315款到期理财产品收益不达标,其中有16款产品出现亏损,占比达到5.07%。主要来自汇丰银行、恒生银行等外资银行,投资标的为指数基金为主。

  尽管收益率徘徊不前,但银行发行产品热度未减,一季度银行理财产品市场发行量环比增长明显,有174家商业银行共发行15526款理财产品,环比增长3.98%;同比则基本持平,增长为0.09%。

  据统计,一季度只有7款非结构性人民币理财产品预期收益率超过6%,全部为中长期理财产品。从银行类型看,这些高收益产品都来自城市商业银行和农村商业银行。

  债券市场波动影响银行理财收益

  在宏观经济下行背景下,优质资产标的难觅,银行理财产品收益持续下行。近期多起债券违约事件的发生也令银行理财投资者对债券市场风险越发关注。

  景顺长城基金固定收益部研究副总监陈文鹏认为,一季度多项宏观数据显示,短期内经济企稳回暖,资产荒状况在一季度得以改善,但企业基本面并未改善,需要更重视个券信用风险,尽可能地避开负面评级的债券。目前债券市场面临一定的调整。

  博时基金数据显示,今年以来出现违约或违约风险的债券已经超过15只,规模接近200亿。

  而银行委外资金也在近些年成为债券市场的主力之一。所谓委外业务,是指银行通过信托计划、基金等通道,将自营和理财资金委托给券商或基金公司投资或作为投资顾问,约定固定收益率。

  “经济下行使得银行拥有大量冗余资金,形成了过多的资金追逐过少的优质资产的局面,推动了银行资金通过委外进入债券市场。”博时基金副总经理邵凯表示,2016年一季度信用债发行规模2.6万亿,同比增长114%;净融资1.4万亿,同比增长225%,低利率环境下企业的融资意愿非常强烈。而作为信用债的配置主力,银行理财资金规模已经接近30万亿。

  由于理财产品未来增长空间仍然很大,信用债的配置需求持续存在。邵凯观察认为,信用利差分化在增大,在中高评级信用利差不断创出历史新低的同时,低评级、高风险的信用债利差还在不断扩大,反映出市场对于信用风险非常谨慎。

  业内人士预计,未来一段时期内,银行资管部门或会主动降低收益预期、降低杠杆率,银行理财产品收益也将出现进一步下滑。对于理财产品投资者来说,现阶段要提高风险防范意识,因为一些非保本理财产品存在由债市“黑天鹅”事件而打破刚兑的可能性,投资者应防范这种风险。

  建议关注中期产品 下半年再布局

    二季度开局以来,银行理财收益依旧呈现小幅下跌局面。在闫自杰看来,目前银行理财市场是一个“双忧”局面:一方面平均收益率在经过近一年的下跌后,已经处于较低的收益水平;另一方面随着市场风险提升,银行理财的风险也在提升,近一年来除了提前终止,还有部分非结构性理财产品出现到期不能兑付最高预期收益的情况,未来银行理财在刚性兑付上存不确定性,部分银行理财产品可能会打破刚兑。

  不过从居民的资产配置上看,由于银行理财收益率要远高于银行存款利率,这使得居民持续不断地将银行存款置换成银行理财。邵凯判断,“尽管理财产品的总规模将继续上升,但其增速将下降。”

  分析师预计,二季度货币政策整体会偏稳健,市场利率或趋稳并小幅回升,银行理财产品收益的调整幅度也逐渐收窄。对于投资者来说,在当前低收益、高风险时期,可重点考虑3个月左右的中期产品,持有至二季度结束,再根据年中状况做后半年的投资布局。

最新理财产品

收益率
1、用款项目为该头部房企在南京首个现房精装交付产品,位于南京市浦口区核心区域五桥板块,周边配套齐全,预计可实现销售收入约83.77亿元,还款来源充足;
2、抵押物全部位于超一线城市上海,其中17套住宅为学区房(对口菊园实验小学,正对上海市重点中学)位于陆家嘴八佰伴商圈,700个世茂滨江花园产权车位(八佰伴商圈,上海陆家嘴经典豪宅小区),2套别墅位于世茂佘山板块(紧邻佘山镇政府、业态为稀缺独栋别墅),地理位置优越;
3、抵押物目前均已取得分割产权证,全部按照净值评估(扣除交易处置税费),2020年4季度以来上海二手房价格大幅上涨,抵押物评估净值远低于目前市场价值,按照住宅不超过7折,别墅和车位不超过5折放款,安全边际极高;
4、交易对手为房地产10强,主体评级AAA,按照最新三条红线划分处于绿色档(截止三季度数据),2020年境内发债成本仅为3.2%,境外评级和融资成本同大型央企房企处于同一梯队(保利,中海,华润,招商蛇口)。
收益率
1、优质债务主体
高密国资系华荣实业全资子公司,最终实控人为高密市国有资产运营中心。公司承担高密市城市基础设施项目的投资和建设,具有较强的区域专营性,主体信用评级AA。截至2020年9月末总资产为437.67亿元;
2、当地最大城投主体担保
华荣实业是由高密市人民政府批准设立的一家集融资担保、基金运营、资产处置、产业投资、基础设施建设、地产开发及财政经济服务于一体的大型综合性国有企业,是高密最大的国有市属投融资企业,主体信用评级AA+。截至2020年9月末总资产598.76亿元,具有较强的担保实力;
3、足值抵押物超额覆盖
高密国投以其持有的280,152.20平方米商服用地土地使用权提供抵押担保,能够超额覆盖本信托计划4亿元信托本金。
收益率
1、山东国家级经开区千亿级核心AA主体平台融资+AA千亿平台担保+AA发债主体确权+首次非标融资;
2、AA千亿平台担保;
3、2.37亿的应收账款质押并经AA发债主体确权;
4、价值3.8亿元土地抵押;
5、光大、陕国投、五矿等多家信托同款。
收益率
1、黄石临空区准发债主体—空港城投到期回购标的应收账款
• 截止2020年9月,黄石空港城市建设投资有限公司已整合资产总额33.49亿元。作为黄石临空经济区基础设施建设及投融资的重要主体,业务区域垄断性优势明显;
2、两家国有独资企业担保—两大城市基础设施建设主体(主体AA、债评AAA)
• 总资产436亿大冶城投(主体AA、债评AAA)、总资产171亿大冶湖高投(主体AA、债评AAA)两大公开发债主体,为挂牌方到期回购标的应收账款的义务承担无限连带责任保证担保;
3、投资利益季度划付
• 季度划付投资利益,且业绩比较基准为同期金融产品中较高水平;
4、土地加应收账款3倍覆盖回购价款
• 挂牌方黄石空港城市建设投资有限公司提供7.12亿的土地抵押。土地使用权抵押价值加应收账款债权总额12.12亿,覆盖回购价款三倍有余;
5、一年/两年投资计划,稳定业绩比较基准,一定程度上对冲金融市场收益下行风险
• 2020年6月,货币基金七日年化收益率跌破2%,银行理财产品平均收益跌入“3时代”,据普益标准数据统计,2020年5月有332家银行发行了6914款银行理财产品的相关报告,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.8%,9月降至3.72%,创近四年新低;
• 11月18日,我国在欧洲成功发行了7.5亿欧元的五年期债券,收益率为-0.152%。这代表了国际投资者对未来几年金融市场收益下行的预期;
6、我国第一家金融资产交易机构挂牌
• 根据财政部相关批复精神,天津市人民政府批准设立了我国第一家金融资产交易机构——天津金融资产交易所(天金所)。天金所于2010年5月21日在天津滨海新区注册成立,6月11日正式揭牌运营;
7、低起投(5万起投)、业绩比较基准(8.2%-9.5%)/年
• 起投金额低至五万,(银行同期大额存单2年期、20万起投、收益3.05%/年左右)。
收益率
1、天津津南区政府平台融资!发行人实际控制人为天津市国资委;
2、AA发债主体融资,存量债券债项评级AAA,融资渠道丰富,资金来源充足;
3、发行人提供63667万元土地收益权质押,质押率充足;
4、金交所备案,保障项目更透明、合规运作;
5、星城置业和星天房地产均为本产品提供连带责任担保。
收益率
1、大理云泰祥瑞投资有限公司获得AA评级,资产超百亿元,负债率仅为40%,优质融资主体;
2、区域预算收入超百亿,政府财政实力强劲;
3、融资主体提供包含水务局在内的价值3亿元应收账款质押担保。