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震荡市哪些基金表现糟糕 工银瑞信有四只上榜

上半年,A股震荡不断,主要股指均以下跌收场。这让主动管理型基金的操作难上加难,既要抵抗住市场整体的下行风险,又要维护住浮盈,震荡市中,抗风险能力就成为一个重要的衡量指标。

界面新闻根据Wind数据对2016年上半年主动股票型基金以及混合型基金的回撤情况进行了整理, 回撤指标描述了基金产品可能出现最糟糕的情况。也就是说,回撤幅度越小的基金应对市场风险能力越强。由于交易策略有着显著不同,故排行中不包含分级基金和量化对冲基金这两类基金。

可以看到上榜的基金多数成立于2015年底,从不同程度上避免了熔断对多数老基金的冲击。

值得注意的是,嘉实基金的嘉实环保低碳在今年上半年的收益率高达19.4%,仅在二月下半旬有小幅回撤,随后稳定增长至半年末净值1.194。嘉实环保低碳的投资目标描述为主要投资于环保低碳产业相关的股票,把握中国经济转型升级的投资机遇,在严格控制风险前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。根据新浪财经披露的中证内地低碳经济主题指数(000977.SH)计算,内地低碳指数的上半年收益率为-18.9%,嘉实环保低碳的超额收益体现了基金经理较强的择时与选股能力。

考虑到基金半年的建仓期,界面新闻额外对成立一年以上的主动管理股票型基金进行了红榜排名。可以看到即使是排在前几名的基金也在今年一二月份有很强的回撤。最小的半年内回撤也达到了15%。红榜基金平均上半年收益率为-6.59%,上半年的市场情况可见一斑。

主动管理股票型基金黑榜中富国基金上榜两只,工银瑞信上榜四只。

榜上前几位的基金的共同点是集中配置制造业的大中盘成长型个股,且大幅回撤集中发生在2月底。界面新闻对基金上榜的原因进行梳理,总结如下两点:

一个是行业选择,受公募基金行业大幅缩水以及春节后资金面收紧影响,今年2月25日起连续三天大盘从2928点一路跌至近历史低点2638点,跌幅达10%。而Wind数据显示的证监会制造业行业指数则由2月24日收盘的3181点一度跌至2707点,跌幅达14.9%,是大盘的近1.5倍。

还有就是投资类型,成长股的高溢价应对风险时补偿效应尤为明显。在两者共同作用下,榜上的基金在应对系统性风险时的表现并不能令投资者满意。

可以看到上榜基金的共性为高债券与现金配置,股票成分占比不超过3%,对应的系统性风险低。此外,多数上榜基金采取打新股的策略赢得低风险高收益,在目前的市场环境下,新股上市后供不应求,很受投资者青睐,普遍会给予较高的溢价,打新基金相对于其他类型的混合型基金承担较低的下行风险。

其中易方达新享A的上半年收益率远远超出了平均水平,原因为其份额净值2月1日实现了大幅增长,基金业内人士分析认为,很有可能是短时间内打新资金大规模进出,赎回费用计入基金财产后导致的。

榜上除易方达新享A外,另9只基金平均年化收益仅为2.39%,反映了目前的低利率市场环境。

黑榜中,建信鑫丰回报C类份额净值在1月29日发生大幅波动,随后在1月31日,建信基金发布公告,澄清建信鑫丰回报C大跌的原因是巨额赎回后,根据基金合同和现有常规净值计算方法,对小数点后第四位进行四舍五入进位导致的,并在2月1日进行修复。

其余各只基金主要配置在信息、软件业与制造业。据界面新闻统计,基金大幅回撤集中发生在2月底。自2月23日至2月29日5个交易日内根据WInd显示的AMAC信息行业指数跌幅达20%,个股在此期间均遭受很强的卖压。

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收益率
1、AA主体融资:融资方实控人为合川区人民ZF,当地第二大平台,公开发债主体,也是 HCGY 园区唯一的基建主体。总资产351亿,净资产124亿,多支公募债存续,均晚于本信托到期;
2、AA+主体担保:担保方实控人为合川区国有资产管理中心,重庆合川区本级唯一的城市基建主体,当地第一大平台,总资产1173亿,净资产411亿,主体债项评级均为AA+;
3、足额土地抵押:融资方及标的公司以其持有的土地使用权作为抵押,抵押物估值约4.09亿,抵押率约61%。
收益率
1、债务人:四川成阿发展实业有限公司,注册资本4亿元,实控人为金堂县国资局,是金堂县 内的建设和投资经营主体,主要承担成阿工业园内的土地整理和基础设施建设等任务,公司在资产注入等方面获得了政府一系列的支持,主体评级AA,债项评级AA。截止2021年末,公司总资产212.79亿元,净资产104.63亿元,营业收入9.81亿元,同比增长8.49%,资产负债率50.83%,负债率可控,营收稳定,偿债能力强;
2、担保人:金堂县国有资产投资经营有限责任公司,注册资本12亿元,实控人为金堂县国资局 ,是金堂县重要的基础设施建设和成阿工业园唯一的基础设施建设主体,公司业务具有较强的区域专营性,在资产注入和财政补贴等方面获得了较强的外部支持,主体评级AA,债项评级AA。截止2021年末,公司总资产445.83亿元,净资产264.17亿元,营业收入19.75亿元,同比增长2.38%,资产负债率40.74%,负债率可控,营收稳定,公司实力雄厚,担保能力强。
收益率
1、山东经济强市潍坊市县级高密市,全国县域经济百强市县 ,百强榜仅次于江苏句容,超过浙江海盐等;
2、高密市国有资产经营投资有限公司(以下简称“高密国投”,评级为AA)提供无 限连带责任担保;
3、足额应收债权质押,完全覆盖本次融资本息;
4、高密市国有资产经营投资有限公司(以下简称“高密国投”,评级为AA)以其名下三宗土地使用权作为抵押物为高密华荣实业发展有限公司按约定偿还贷款本息提供抵押担保,并与受托人签署《抵押合同》。
收益率
1、人民政府出具确权协议,主动承担兑付义务;
2、瑞丽建设投资控股集团有限公司对本产品的认购本金及收益承担不可撤销的无限连带责任担保;
3、价值10500万人民政府应收账款质押,2.5倍覆盖融资规模;
4、融资方提供单独所有的国有建设用地25776.1㎡土地使用权抵押,抵押物充足;
5、融资方实控人为州政府,主体评级AA,债券评级AA+,资产规模雄厚,兑付能力较强;
6、融资方于2019年发行10亿AA+评级专项债,2026年到期,晚于本计划兑付,资金垫充足;
7、用款项目政府红头文件支持。
收益率
1、债权转让及回购方成立于2012年8月,注册资本6,500.00万元。股东为经开建发,持股比100%。作为经开建发的全资子公司,依托于经开建发的业务资源,近年来营业收入持续稳定增长;
2、债务方新沂市人民政府为新沂经济开发区建设发展有限公司的唯一股东及实际控制人,实收资本100,000.00万元。新沂经济开发区建设发展有限公司系新沂市重要开发建设主体和国有资产运营实体,目前公司经营状况良好,资产规模较大,财务状况良好,作为发行债券的AA评级企业,其融资渠道畅通,整体实力较强;
3、担保方二新沂城投资产规模较大,经营情况正常,财务状况良好,无不良信用记录。作为发行债券的AA评级企业,其融资渠道畅通,整体实力较强,担保能力较好。
收益率
1、融资方成立于 2001 年 9 月 14 日,注册资本 1005072.5604 万元人民币,股东为泰州市政府国有资产监督管理委 员会(100.00%)。是泰州医药高新区第二大平台公司;
2、担保方由泰州市政府控股、主体 AA+ & 债券 AAA、 总资产 910.44 亿元提供不可撤销连带责任保证担保,第一大平台担保;成立于2005年12月28日,注册资本 732851.1554万元人民币,股东为泰州市人民政府(99.4542%)和国开发展基金有限公司(0.5458%)。是泰州医药高新区第一大平台公司;
3、泰州,江苏省地级市,地处江苏中部,是中国历史文化名城,是江苏长江经济带重要组成部分,长三角中心城市之 一,是上海都市圈的中心城市之一。