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震荡市哪些基金表现糟糕 工银瑞信有四只上榜

上半年,A股震荡不断,主要股指均以下跌收场。这让主动管理型基金的操作难上加难,既要抵抗住市场整体的下行风险,又要维护住浮盈,震荡市中,抗风险能力就成为一个重要的衡量指标。

界面新闻根据Wind数据对2016年上半年主动股票型基金以及混合型基金的回撤情况进行了整理, 回撤指标描述了基金产品可能出现最糟糕的情况。也就是说,回撤幅度越小的基金应对市场风险能力越强。由于交易策略有着显著不同,故排行中不包含分级基金和量化对冲基金这两类基金。

可以看到上榜的基金多数成立于2015年底,从不同程度上避免了熔断对多数老基金的冲击。

值得注意的是,嘉实基金的嘉实环保低碳在今年上半年的收益率高达19.4%,仅在二月下半旬有小幅回撤,随后稳定增长至半年末净值1.194。嘉实环保低碳的投资目标描述为主要投资于环保低碳产业相关的股票,把握中国经济转型升级的投资机遇,在严格控制风险前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。根据新浪财经披露的中证内地低碳经济主题指数(000977.SH)计算,内地低碳指数的上半年收益率为-18.9%,嘉实环保低碳的超额收益体现了基金经理较强的择时与选股能力。

考虑到基金半年的建仓期,界面新闻额外对成立一年以上的主动管理股票型基金进行了红榜排名。可以看到即使是排在前几名的基金也在今年一二月份有很强的回撤。最小的半年内回撤也达到了15%。红榜基金平均上半年收益率为-6.59%,上半年的市场情况可见一斑。

主动管理股票型基金黑榜中富国基金上榜两只,工银瑞信上榜四只。

榜上前几位的基金的共同点是集中配置制造业的大中盘成长型个股,且大幅回撤集中发生在2月底。界面新闻对基金上榜的原因进行梳理,总结如下两点:

一个是行业选择,受公募基金行业大幅缩水以及春节后资金面收紧影响,今年2月25日起连续三天大盘从2928点一路跌至近历史低点2638点,跌幅达10%。而Wind数据显示的证监会制造业行业指数则由2月24日收盘的3181点一度跌至2707点,跌幅达14.9%,是大盘的近1.5倍。

还有就是投资类型,成长股的高溢价应对风险时补偿效应尤为明显。在两者共同作用下,榜上的基金在应对系统性风险时的表现并不能令投资者满意。

可以看到上榜基金的共性为高债券与现金配置,股票成分占比不超过3%,对应的系统性风险低。此外,多数上榜基金采取打新股的策略赢得低风险高收益,在目前的市场环境下,新股上市后供不应求,很受投资者青睐,普遍会给予较高的溢价,打新基金相对于其他类型的混合型基金承担较低的下行风险。

其中易方达新享A的上半年收益率远远超出了平均水平,原因为其份额净值2月1日实现了大幅增长,基金业内人士分析认为,很有可能是短时间内打新资金大规模进出,赎回费用计入基金财产后导致的。

榜上除易方达新享A外,另9只基金平均年化收益仅为2.39%,反映了目前的低利率市场环境。

黑榜中,建信鑫丰回报C类份额净值在1月29日发生大幅波动,随后在1月31日,建信基金发布公告,澄清建信鑫丰回报C大跌的原因是巨额赎回后,根据基金合同和现有常规净值计算方法,对小数点后第四位进行四舍五入进位导致的,并在2月1日进行修复。

其余各只基金主要配置在信息、软件业与制造业。据界面新闻统计,基金大幅回撤集中发生在2月底。自2月23日至2月29日5个交易日内根据WInd显示的AMAC信息行业指数跌幅达20%,个股在此期间均遭受很强的卖压。

最新理财产品

收益率
1、用款项目为该头部房企在南京首个现房精装交付产品,位于南京市浦口区核心区域五桥板块,周边配套齐全,预计可实现销售收入约83.77亿元,还款来源充足;
2、抵押物全部位于超一线城市上海,其中17套住宅为学区房(对口菊园实验小学,正对上海市重点中学)位于陆家嘴八佰伴商圈,700个世茂滨江花园产权车位(八佰伴商圈,上海陆家嘴经典豪宅小区),2套别墅位于世茂佘山板块(紧邻佘山镇政府、业态为稀缺独栋别墅),地理位置优越;
3、抵押物目前均已取得分割产权证,全部按照净值评估(扣除交易处置税费),2020年4季度以来上海二手房价格大幅上涨,抵押物评估净值远低于目前市场价值,按照住宅不超过7折,别墅和车位不超过5折放款,安全边际极高;
4、交易对手为房地产10强,主体评级AAA,按照最新三条红线划分处于绿色档(截止三季度数据),2020年境内发债成本仅为3.2%,境外评级和融资成本同大型央企房企处于同一梯队(保利,中海,华润,招商蛇口)。
收益率
1、优质债务主体
高密国资系华荣实业全资子公司,最终实控人为高密市国有资产运营中心。公司承担高密市城市基础设施项目的投资和建设,具有较强的区域专营性,主体信用评级AA。截至2020年9月末总资产为437.67亿元;
2、当地最大城投主体担保
华荣实业是由高密市人民政府批准设立的一家集融资担保、基金运营、资产处置、产业投资、基础设施建设、地产开发及财政经济服务于一体的大型综合性国有企业,是高密最大的国有市属投融资企业,主体信用评级AA+。截至2020年9月末总资产598.76亿元,具有较强的担保实力;
3、足值抵押物超额覆盖
高密国投以其持有的280,152.20平方米商服用地土地使用权提供抵押担保,能够超额覆盖本信托计划4亿元信托本金。
收益率
1、山东国家级经开区千亿级核心AA主体平台融资+AA千亿平台担保+AA发债主体确权+首次非标融资;
2、AA千亿平台担保;
3、2.37亿的应收账款质押并经AA发债主体确权;
4、价值3.8亿元土地抵押;
5、光大、陕国投、五矿等多家信托同款。
收益率
1、黄石临空区准发债主体—空港城投到期回购标的应收账款
• 截止2020年9月,黄石空港城市建设投资有限公司已整合资产总额33.49亿元。作为黄石临空经济区基础设施建设及投融资的重要主体,业务区域垄断性优势明显;
2、两家国有独资企业担保—两大城市基础设施建设主体(主体AA、债评AAA)
• 总资产436亿大冶城投(主体AA、债评AAA)、总资产171亿大冶湖高投(主体AA、债评AAA)两大公开发债主体,为挂牌方到期回购标的应收账款的义务承担无限连带责任保证担保;
3、投资利益季度划付
• 季度划付投资利益,且业绩比较基准为同期金融产品中较高水平;
4、土地加应收账款3倍覆盖回购价款
• 挂牌方黄石空港城市建设投资有限公司提供7.12亿的土地抵押。土地使用权抵押价值加应收账款债权总额12.12亿,覆盖回购价款三倍有余;
5、一年/两年投资计划,稳定业绩比较基准,一定程度上对冲金融市场收益下行风险
• 2020年6月,货币基金七日年化收益率跌破2%,银行理财产品平均收益跌入“3时代”,据普益标准数据统计,2020年5月有332家银行发行了6914款银行理财产品的相关报告,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.8%,9月降至3.72%,创近四年新低;
• 11月18日,我国在欧洲成功发行了7.5亿欧元的五年期债券,收益率为-0.152%。这代表了国际投资者对未来几年金融市场收益下行的预期;
6、我国第一家金融资产交易机构挂牌
• 根据财政部相关批复精神,天津市人民政府批准设立了我国第一家金融资产交易机构——天津金融资产交易所(天金所)。天金所于2010年5月21日在天津滨海新区注册成立,6月11日正式揭牌运营;
7、低起投(5万起投)、业绩比较基准(8.2%-9.5%)/年
• 起投金额低至五万,(银行同期大额存单2年期、20万起投、收益3.05%/年左右)。
收益率
1、天津津南区政府平台融资!发行人实际控制人为天津市国资委;
2、AA发债主体融资,存量债券债项评级AAA,融资渠道丰富,资金来源充足;
3、发行人提供63667万元土地收益权质押,质押率充足;
4、金交所备案,保障项目更透明、合规运作;
5、星城置业和星天房地产均为本产品提供连带责任担保。
收益率
1、大理云泰祥瑞投资有限公司获得AA评级,资产超百亿元,负债率仅为40%,优质融资主体;
2、区域预算收入超百亿,政府财政实力强劲;
3、融资主体提供包含水务局在内的价值3亿元应收账款质押担保。