会员:139******25升级vip,关注了恒泰昌盛21号资产收益权第一期(30万起投) 会员:180******81升级vip,关注了简阳市三岔新城天湖大道建设工程2020资产收益权转让项目一期 会员:180******81升级vip,关注了简阳市三岔新城天湖大道建设工程2020资产收益权转让项目一期 会员:180******81升级vip,关注了简阳市水务投资发展有限公司定向债务融资工具 会员:137******00升级vip,关注了镇江市丹徒区科创建设有限公司债权收益权产品 会员:137******00升级vip,关注了镇江市丹徒区科创建设有限公司债权收益权产品 会员:137******00升级vip,关注了镇江市丹徒区科创建设有限公司债权收益权产品 会员:137******00升级vip,关注了佳源-绍兴兰亭购房尾款债权转让产品(10万起投,半年期) 会员:137******00升级vip,关注了佳源-绍兴兰亭购房尾款债权转让产品(10万起投,半年期) 会员:183******69升级vip,关注了山东滨海新城2020定融计划(滨海新城共有资产2020年债权2号,20万起投) 会员:183******69升级vip,关注了山东滨海新城2020定融计划(滨海新城共有资产2020年债权2号,20万起投) 会员:137******00升级vip,关注了镇江市丹徒区科创建设有限公司债权收益权产品 会员:139******17升级vip,关注了奥园集团(广东)有限公司定向融资计划2020年1号 会员:139******17升级vip,关注了奥园集团(广东)有限公司定向融资计划2020年1号 会员:130******87升级vip,关注了融展6号债权项目应收款收益权资产(30万起坨,6个月) 会员:130******87升级vip,关注了融展6号债权项目应收款收益权资产(30万起坨,6个月) 会员:159******72升级vip,关注了简阳市三岔新城天湖大道建设工程2020资产收益权转让项目一期 会员:159******72升级vip,关注了简阳市三岔新城天湖大道建设工程2020资产收益权转让项目一期 会员:186******39升级vip,关注了合凡资产-华鸿嘉信贰号私募投资基金 会员:136******64升级vip,关注了和合资管-恒鑫系列资产管理计划
消息
1、
申请理财师;自主发布产品信息
2、
认证合格投资者 认证可见获取合理身份
3、
升级vip会员更多特权尊享
关闭
消息
1、
申请理财师;自主发布产品信息
2、
认证合格投资者 认证可见,获取合理身份
3、
升级至尊vip,更多特权尊享
关闭

网站首页金融资讯
最新理财师
张经理(九天云)人气:211030
张先生(北京岩奇投资)人气:15560
齐经理(上海豪亨资本)人气:55980
关注鑫风口公众号

公募系FOF欲强势出击 是时候做准备了!

来源:中国基金网

证监会近期正式发布《基金中基金指引(征求意见稿)》,这意味着公募基金行业有望实现FOF产品零的突破。一时间行业亢奋,各大机构都积极投身其中。

一位基金经理在微信圈内发出“FOF征求意见稿一出,一下子冒出很多FOF专家,市场的力量”的感慨。而投资者在看热闹的同时,对这一全新产品需提前做点准备工作。

强行科普FOF:

FOF就是基金中的基金,是指以基金为主要投资标的的证券投资基金。FOF通过持有多只基金,可进一步分散投资风险,优化资产配置。中国基金报记者发现,其实目前不少基金公司做足了准备,投资者需要注意其中考察的重点。此外,目前市场上有券商系FOF、银行系FOF、私募系FOF三类,过往业绩一般,这三类产品和公募系FOF存在较大差异。

基金“类FOF”的尝试

在布局基金系FOF之前,必须先了解下基金“类FOF”的尝试。

布局FOF产品是不少基金公司很早就开始的动作,除了专户产品、企业年金等运作模式之外,真正低门槛、实现类似“FOF”、且动态调整的其实有两类——嘉实基金“定制账户”业务,和“约定交易”业务。

嘉实基金“定制账户”业务,属于“全授权”模式,即投资者授权嘉实为其做出全部的投资决策服务。这一业务已经上线三年了,目前按照风险等级高、中、低,分为“锐意进取”、“从容稳健”、“安逸理财”三大组合,数据显示,这三大组合2015年典型账户的收益率分别为19.41%、15.07%、9.09%,而成立以来收益率则为56.41%、40.04%、26.09%。

从嘉实“定制账户”门槛来看,首次为1万元起,而追加也以1万元为单位,定投则是每月1000元起,门槛不高。据悉,嘉实基金还创新做“半授权”模式,投资者本人做出大类资产的配置比例决策,而授权嘉实为投资者精选出每个大类资产内部的底层基金标的。

除了嘉实基金“定制账户”业务之外,还有一类“约定交易”模式,也有些“类FOF”色彩。引起市场关注的是雪球公募基金销售平台蛋卷基金APP,上线了“蛋卷斗牛二八轮动”策略产品,目前销售量已破亿元。该策略根据广泛传播于互联网的“二八轮动”趋势跟随策略编制,成分基金为天弘沪深300、天弘中证500指数基金和天弘永利债券E基金。通过执行投资者约定策略,买入涨幅最强的指数,并在指数双双下跌时止损。

其实不仅是这一策略产品采取“约定交易”,也有一些大型基金公司提供此类服务。所谓约定交易,是指投资者通过网上交易系统预先设定交易触发条件,当条件满足后系统自动生成交易委托的一种交易方式。约定交易包括:约定申购、约定转换和约定赎回三种业务。“蛋卷斗牛二八轮动”就是典型通过“约定交易”完成基金转换运作。也有基金研究人士评价,这其实类似一个FOF组合,只是调仓是根据固定策略完成。

据一位基金业内人士表示,“约定交易”业务要求“约定”的必须是一种确定策略,完全没有人为干预的成分,比如约定固定日期赎回、约定一定跌幅就去申购,而考察这类业务核心是审核策略是否有效或者长期运作业绩高低。

而“定制账户”模式是专业团队打理,存人为因素,核心是用业绩考察其投资管理能力。

内部系FOF看产品线

在FOF征求意见稿出台后,市场对这类业务纷纷畅想,但讨论最多的是“内部系FOF”,也就是专门投资自家基金的FOF产品,这类产品优缺点都很明显。

“内部系FOF”主要有两大优点,第一是基金公司对自家基金经理的投资能力和投资风格更为了解,多数公司都会给基金经理做归因分析,因此更能筛选出优秀且适合当前市场的品种。第二则是“内部FOF管理人+内部基金”具有一定的成本优势。

不利因素也比较明显。国元证券表示,若公募FOF产品中的标的多为内部基金,不利于分散风险,筛选过程也做不到完全客观公正,难保不会因基金公司整体规模排名压力集中投资自家的产品。还有人士表示,内部系FOF往往容易内部策略或者风格一致,导致“一损俱损一荣俱荣”。

不过,对于投资者去选择这类FOF,可以做点准备。第一是看基金公司旗下基金只数。国元证券数据统计显示,目前市场上基金产品数量超过70只以上的基金公司有9家,分别为博时、广发、鹏华、南方、嘉实、易方达、工银瑞信、华安和招商,数量分别为118只、98只、97只、96只、95只、94只、83只、76只和75只。这些基金采取内部FOF模式具有一定的优势。

除了看基金公司旗下产品只数外,基金公司产品线完备程度也值得关注。业内人士表示,FOF基金运作最核心是大类资产配置,不仅需要在股票、债券、银行存款、房地产、大宗商品等领域进行转换,也需要国内市场和海外市场之间配置,还有权益类产品在行业和主题指数轮转,因此尤其要求基金公司在QDII产品、指数型产品、大宗商品产品线完备。

“内部系FOF”除了看这两大基本要素外,其实一个比较便利的考察方式是,不少基金公司推出过专门布局内部基金的专户产品,可以通过对这类产品的考察看出基金公司布局FOF的能力。另外一个指标是长期业绩出色的基金公司,在运作此类产品时或许更有优势。

中泰证券也表示,未来“内部FOF”将占据绝对主流。在这种情况下,产品线在资产类别、宽基、行业、主题风格指数上具有广覆盖(ETF、LOF)的大型基金公司将占据先发优势。其次,在基金产品研究和被动指数投资方面具备深厚的人员和数据积累的基金公司也将占据优势。 引外援产品重点看实力。

另外一种FOF模式是内部管理人与二级投资顾问相结合投资于全市场基金的模式,外部基金标的或以指数型基金为最初配置。相对来说,和外部机构合作的模式,可以在一定程度上规避获取内部信息嫌疑或设计利益输送等敏感问题。国元证券也表示,采取“外聘第三方FOF投资顾问+全市场基金”模式的公募FOF更客观。

不过,这类产品其实是对“外援”实力提出挑战。运作一只FOF类基金并不容易,最基础的是需要具备大类资产配置能力以及对基金产品分析投资能力,因此投资者需要从这两个角度去考察“外援”机构。第一,考察机构是否能发挥本身宏观判断、策略分析优势,甚至加入量化策略等做大类资产配置能力,最好选择在这一块较有优势的机构,此外,还需要对权益市场风格把控力较强;第二是考察基金研究能力,尤其对基金经理风格、特色等研究较为透彻。从目前看,券商、保险等机构对基金研究较为深入,也有部分第三方研究公募基金较多。

需要指出的是,为了尽可能降低由于投资外部基金而产生的双重费用,其实该模式可能会选择总费用较低的指数型基金(如ETF等),进而压低FOF的整体的费用率。因此,这也对指数基金筛选能力提出考验。

“目前基金布局FOF产品意愿较强,不少公司愿意和外部机构合作,不过这类产品仍属于新产品,通过外援运作的实际运作效果还有待观察,对这类品种不可盲目。”也有人士表示,不过从海外市场看,截至2012年末,约50%的FOF使用了外部投资顾问或者二级投资顾问。

此外,国元证券还表示,对于筹备中的公募FOF仍存在不少挑战,一是模式的选择,如采取内部FOF,如何客观公正地挑选子基金且隔离风险;二是如何明确产品定位,克服销售推广上的困难;三是如何保持业绩的稳定性。

三类FOF的启示 公募系要求不同

国内目前已经运行的FOF产品都是类私募形式,主要有三种FOF,银行系FOF、券商系FOF、私募系FOF,这三类FOF其实和公募系FOF差异很大。

财通证券数据显示,券商系FOF是最早的发起者,目前该类产品仅存30余只。而银行系FOF发端于2007年,数量最多时达到42只,目前多数转型或者清盘,去年底存量仅剩10只左右,只要是聘请基金公司或证券公司作为投资顾问方式运作。而国元证券数据显示,私募投顾FOF有215只,第三方财富FOF216只。

实际上,这三类FOF运作都一般。如华宝证券数据显示,今年上半年来可以发现,私募组合基金整体并没有发挥其分散分险优选管理人的能力,几乎承受了股票市场的大部分风险,最近半年收益率平均数为-4.21%。

不过,公募系FOF跟着三类FOF差异很大。

第一,按照《指引》公募系FOF必须80%以上的基金资产投资于合法基金份额,持有单只基金市值不得高于FOF资产净值的20%,且不能持有其他FOF。但是从其他三类FOF的实际操作来看,投资基金占比超过80%的情况并不多,多数FOF投资范围极为宽泛,往往偏爱在牛市里投资股票而非基金,甚至出现FOF不投资基金光布局股票的情况,基本偏离契约。

第二是投资范围不同,基金系FOF不能投资分级基金,券商系投资分级产品较多,且有一些券商品种投资私募产品、资管产品等;而从私募系FOF运作来看,一部分私募系FOF投资范围非常广,包括了银行理财产品、保险理财产品、券商资管产品等在内的品种。

不过,总体来看,国内这三类FOF配置权益类资产较多,真正FOF基金应该配置国内股票型基金、国内债券型基金、国际股票基金、国际债券基金、货币基金等资产,真正实现风险再分散。

第三,公募系FOF严格规定,不可以为新基金和迷你基金之间出现关联交易,比如不能投资运作期限少于1年的品种。而券商系FOF其实也常常申购新基金。

业内人士表示,非公募FOF产品总体业绩一般,信息披露缺乏透明度,产品风格模糊,都值得发展中的公募FOF吸取教训。

最新理财产品

收益率
1、湖州南浔旅游投资发展有限公司(AA)提供无限连带担保;
2、发行人提供不低于1.4亿元应收账款质押。
收益率
1、起售点低 :50万起售,1万递增。低于基金专户、私募基金、传统非标信托计划等绝大多数同类私募产品;
2、收益优势:产品为定期开放,约定赎回的报价类产品,收益相对同期限的银行理财、公募基金产品具有相对优势。 3、股东背景强大:背靠中国华电强大的实业和金融资源整合能力,央企信托深度布局地方政府基础设施建设和运营领域多年,积累了充足的优质资产资源;
4、专业团队 :产品核心管理人员多数具有多年证券、信托从业经验,其中核心投资管理人员曾在保险资管、基金资产管理公司子公司等专业资产管理机构任职,并管理过规模上百亿的债券组合,在固定收益投资方面具有深厚的研究功底和丰富的投资管理经验。
收益率
1、国企交易对手
交易对手均为全资国有企业,公司资产实力雄厚,信用佳,抗风险能力强;
2、国有独资AA担保
担保方为国有AA企业,负债率低,担保实力强;
3、正规机构备案
项目在国资综合性产权交易机构藏交所登记备案;
4、应收账款质押登记
应收账款在央行动产统一融资登记系统进行登记。
收益率
1、国资委出具股东会决议,财政局过会;
2、罕见双重质押“土地抵押:价值6.29亿,应收质押:融资人持有的建湖耀颜实业有限公司3亿应收账款质押;
3、融资主体:建湖县兴颜资产管理有限公司为建湖县人民政府100%控股的国企平台;
两个AA国企担保:建湖县城市建设投资有限公司(100%国企控股)承担无限连带责任担保;建湖县新农村建设投资有限公司(100%国企控股)承担无限连带责任担保;
收益率
1、交易所标准化产品
交易所标准化产品,流程合法合规、产品在天津金融资产交易所备案,可供查询;
2、底层资产优质
产品底层资产为城建亚泰钢材或者建材产业基金等;
3、多种风控措施并行
项目公司进行担保回购;发行时由交易所进行审核、挂牌备案、募集资金监管;
4、主动管理,经验丰富
管理人通过近年来的不断探索与发展,培养了一支优秀的金融资产投资管理团队,建立了完备的金融投资风控体系,积累了大量优质项目与项目经验。每一个项目,全程核查,多角度审核,逐层筛查真实信息,严格执行审核标准,全程保障,更加安心。
收益率
1、国有融资主体业务具有区域专营性,主体评级 AA
融资方系金堂县唯一的棚户区改造实施主体及主要城市基础设施建设主体,棚户区改造业务具有区域专营性。2020 年,公司主体信用评级 AA,有足够的信用保证;
2、担保方营收多元化且获得外部支持力度较大,主体评级 AA
公司主要负责金堂地区的安置房和基础设施建设工作,也进行商品房的开发销售,实现营收的多元化;
股东在资产注入等方面给予了公司较大支持。2019 年,公司主体信用评级 AA,有足够的信用保证;
3、区域优势:
金堂县作为成都市辐射带动川东北经济区的第一门户,金堂县是成都市实施“东进”战略、发展先进制造业的重要战场。金堂县是成都市唯一有三个重点支持的产业集聚区。其中,淮州新城智能制造产业园,重点发展通用航空、应急装备、节能环保三大主业。目前,以中节能、巴莫科技、环能德美等企业为引领,金堂的节能环保产业聚集度达到了 80.9%。成都通用航空服务业聚集区,现已成功引进法国空客、中航工业、德中通航、天空联盟等多家通航飞机总装制造及零配件生产和运营企业。2019 年,金堂县实现地区生产总值 440.4 亿元,一般公共预算收入 35.5 亿元。