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最牛FOF二季度投资路径曝光

 

证监会近期正式发布《基金中基金指引(征求意见稿)》,市场纷纷热议公募FOF产品。而目前运作时间最长、透明度也最高的券商FOF的布局思路或许能成为一种参考。

正值多数券商资管产品2016年二季度报告披露之际,理财君统计了最近2年以来来表现前十的10只FOF(未披露季报未列入),从这些产品的二季中看布局动态和策略偏好,能成为小散们最好的投基高参。

数据显示,二季度末10只券商系最牛FOF投资基金平均仓位达到56.35%,较今年一季度水平变化并不大,大方向是布局权益类基金,但是更追求性价比,封闭式基金、QDII基金等成为配置重点。对于2016年下半年基金投资,最牛FOF们多数谨慎乐观,倾向灵活把握市场,绩优股基、蓝筹指数基金、QDII基金、可转债基金成为比较偏爱方向。

减仓至历史中性水平 平均仓位56.35%

在FOF配置更多元化的背景下,10只最牛FOF今年二季末基金仓位较一季度微幅减少,基本处于历史中性偏高水平。



理财君统计显示,截至最新数据,最近2年以来均表现较好的10只FOF,分别为东方红基金宝、中信基金精选、国元黄山3号、兴业金麒麟3号、中银国际中国红基金宝、国信金太阳经典组合、浙商汇金1号、光大阳光基中宝、宏源金之宝、银河木星1号,这10只FOF二季度末平均仓位为56.35%,较一季末的59.13%下滑了3个百分点左右。

从历史数据看,券商集合理财产品持有基金的比例一般为15%~20%,而FOF持有基金仓位通常在50%左右,从目前10只最牛FOF配置情况看,处于历史中性水平。

从单只产品看,目前仓位较高的是中信基金精选,二季度末持有基金市值占总值比例为91.61%,也是最牛FOF中唯一一只仓位高于90%的品种。紧随其后的是银河木星1号,基金仓位为83.84%。此外,浙商汇金1号、光大阳光基中宝、东方红基金宝基金仓位也超过60%。

不过从基金仓位变化角度看,各FOF差异非常大。减持力度较大的是国信金太阳经典组合和中银国际中国红基金宝。而光大阳光基中宝等品种仓位出现较大幅度增加。

不少FOF今年二季度采取灵活调整仓位和结构布局。如中信证券基金精选则表示,二季度蓝筹基金、国企改革、港股基金、封闭式股基、分级A等均有配置。以多策略思路来做相对收益。仓位上略有调整,主要是6月底降低了分级A的配置,增加了券商等基金的配置。

而中银国际中国红基金宝也表示,二季度采取了灵活策略,适时对仓位和持仓结构进行调整,坚持灵活、稳健的操作,较好的控制了下行风险。

兴业证券金麒麟3号则表示,操作思路是逆向投资、低位加仓,由于年初仓位较轻,1月份下跌后,加大了基金配置和股票配置力度。

三类基金最受欢迎

理财君发现,这些最牛FOF前十大重仓基金中,超过60%产品基本全是权益类基金,其中不少是绩优品种。而且,QDII基金、蓝筹指数基金、传统封基、绩优股票基金等产品成为增持重点。

汇率波动也让不少FOF紧张起来,QDII基金的配置明显增多。如中银国际中国红基金宝,二季度末重点配置了H股ETF、华夏恒生ETF;而中信基金精选也配置了嘉实恒生中国企业(QDII-LOF)、银华恒生国企指数分级(QDII)B。不少FOF在展望未来时候也表示要加大对QDII的布局力度。

震荡市场中,更多FOF配置指数型基金偏向低估值蓝筹型风格。如中信基金精选就配置了华夏消费ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF等。而国元黄山3号在二季度末也持有50ETF。不过,也有少数基金选择了创业板,但是配置医药、TMT、军工等行业指数基金的FOF数量大幅下滑,基本绝迹。还有不少FOF坦言将利用指数基金做足波段。

可以说,传统封闭式基金再度受到FOF的偏爱。据集思录数据显示,目前传统封闭式基金仅剩下6只,目前基本平均3%、4%左右的折价率。而这6只传统封闭式基金都有FOF进行布局。其中基金科瑞、基金久嘉、基金丰和等还有多只FOF进行了布局。也有不少FOF在展望三季度行情时提及看准这一类产品的投资价值。

此外,一些风格灵活、长期业绩优秀的绩优股基也为FOF所重点布局,如长盛电子信息产业、长信量化、兴全轻资、兴全绿色等。

值得注意的是,还有一些FOF重点配置了一些A类品种,如券商A、H股A等。

合计持有78只基金 基金久嘉和基金丰和最受宠

从二季度末这些最牛FOF总体持有基金具体情况发现,这些FOF合计持有78只基金,其中不少基金受到多只最牛FOF的喜爱。

有3只FOF集体持有的基金是基金久嘉和基金丰和。值得注意的是,东方红基金宝、中信基金精选、银河木星1号均持有基金丰和。此外,基金久嘉也为三只FOF所持有,分别为东方红基金宝、中信基金精选、银河木星1号。

而今年二季度末有两只FOF共同持有的基金也不少,货币类品种中,兴业金麒麟3号和光大阳光基中宝都持有泰达宏利货币B;而主动偏股型基金中,最受欢迎的要数国投瑞银策略精选混合,浙商汇金1号和国信金太阳经典组合都有配置;分级基金中,东方红基金宝和银河木星1号都配置了      H股A;而封闭式基金中,东方红基金宝和银河木星1号都持有基金科瑞。而且不少基金是FOF长期持有品种,值得投资者重点关注。

值得注意的是,这些最牛FOF布局对基金公司也有明确的倾向,权益类基金中,国投瑞银、华泰柏瑞、兴业全球、中欧等基金公司旗下基金更受欢迎。

最新理财产品

收益率
1、发行人河口聚鑫源投资集团有限公司是河口县财政局和中国农发基金100%持股;总资产规模81.79亿,负债率低至31%;为河口县最大的基建平台,目前在建项目14各,累计投资19.47亿;2、AA平台担保:开远市兴远开发投资集团有限公司为开远市人民政府国有资产监督管理局100%控股,主体信用评级为AA,债券信用评级AA+;
3、应收账款质押:发行人提供4亿应收账款质押,2倍覆盖项目本息;
4、大型商业银行招商银行红河分行作为融资方开户银行。
收益率
1、融资方由高密市财政局100%控股承担市农业发展示范责任,目前规划建设的高密市现代农业示范园项目是高密市政府重点关注的农业示范项目,该项目在承担打造高密市农产品品牌任务的同时,也承担着推进高密市农业升级、形成高密市农产品产业创新发展高地的重大历史使命。该项目的成功运作将进一步提升高密市整体形象,成为带动高密市经济发展的重要推力;
2、担保方高密国资办下发高国资【2017】17号《关于成立高密华荣实业发展有限公司的意见》,同意由高密国资办出资200,000万元设立华荣实业。主体信用评级AA+,至2020年9月份总资产已达598.76亿;
3、【应收账款质押】融资方提供对高密市国有资产管理有限公司6.55亿的优质应收账款质押,中登网办理登记;
4、【土地抵押】高密市国有资产管理有限公司为本项目提供价值人民币约6亿元的土地抵押担保;
5、【山东高密】高密地处山东半岛东部胶东地区,东与青岛市接壤,区位优势明显,距青岛机场和青岛港仅 40 分钟车程。近年在经济持续增长的拉动下,高密市财政实力稳步增强。2020年一般公共预算收入50.50亿元。
收益率
1、优质交易对手:寿光市滨海远景城镇建设开发有限公司,控股股东为寿光市财政局(100%控股),主体信用等级评为AA,公司总资产76.85亿元,净资产44.74亿元, 经营情况稳定,未来预期发展较好、股东背景较强,具有较强的融资能力和偿债能力;
2、优质担保主体:寿光市宏景城镇建设投资有限公司,实际控制人为寿光市财政局(100%控股),公司地位显著,截至2020年6月30日,公司总资产为73.07亿元,净资产32.59亿元,资产规模较大,综合实力强,为滨海远景债券偿付义务提供无限责任连带担保;
3、地区经济实力强:潍坊市经济高质量发展,经济总量在山东省地级市处于中上游水平,工业基础好,产业结构持续优化。潍坊市位于山东半岛中部,是山东省下辖地级市,也是山东半岛的交通枢纽,地理位置较好。潍坊市经济较发达,2020年GDP达到5872.17亿元,公共财政预算收入达到573.9亿元,在山东省地级市中排名第4位。“2020中国百强城市排行榜”按照GDP总量确定入围名单,潍坊排名第43位。
收益率
1、该项目位于晋愉大岭湖主干道,购买资产包本息折扣率不高于35%,安全边际足够高;
2、资产包抵押物为五栋住宅别墅,目前市场的估值大约在 8200万元—10873万,完全覆盖本息;
3、受益人代表上海XX公司跟投,注册资本100,000万(元);
4、固定+后端超额收益,稳健中博取更大利益;
5、分配更及时,回款每满1000万分配给投资人。
收益率
1、区域发展向好
成渝双城经济圈已经上升为中央战略,成都东进、重庆西进,作为成都东进的桥头堡,金堂承担着建设淮州新城的战略任务,区域发展向好;
2、核心城投平台
融资人是当地从事基础设施及相关建设的最重要主体之一,是金堂重要的城投平台,具有不可替代的地位;
3、资产实力雄厚
融资人资产实力雄厚,总资产超四百亿,土储资源丰富,存货中的土地储备占总资产的64%。 且负债率低,资产负债率约40%,债务负担较小;
4、融资渠道畅通
融资人与保证人的融资渠道广泛,与金融机构合作机构关系良好,再融资能力较强。融资人近年 来连续公开市场发债,AA评级主体,市场认可度高;
5、优质土地抵押
本项目抵押物为优质住宅用地,抵押土地的市场评估价值10.04亿元。抵押率不超过50%,抵押 物价值对主债权具有较强的担保力。
收益率
1、超强融资方
注册资本5亿元,总资产规模53亿,首次做市场化融资,实力雄厚,信用体系强;
2、双AA发债主体担保
由潍坊滨海旅游集团有限公司和潍坊滨城建设集团有限公司承担无限连带责任担保,违约成本高;
3、1.5倍应收质押
融资方提供1.5倍价值3亿元的应收账款质押并中登登记;
4、3.8倍土地抵押
融资方提供其名下3.8 倍价值7.77亿元的土地抵押,确保项目安全稳健;
5、区位优势
双AA发债主体担保1.5倍应收质押3.8倍土地抵押潍坊市为山东第四大地级市,中国地级市百强第22名。2019年GDP为5688.5亿元,一般公共预算收入571.1亿元,滨海经济开发区是国务院批准成立的国家级经济技术开发区。