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【私募新闻】公募化的私募基金业绩提成模式当变

公募化的私募基金业绩提成模式当变

2016-03-21 13:20:33  来源: 网络  编辑:鑫风口  





一家明星私募与客户,因为业绩提成的事情闹上台面,引发全行业关注。


  近日,一篇有关爆料前明星基金经理陈扬帆非常规提取业绩报酬的文章,引起业内高度关注。在2015年奔私后,陈扬帆创立了私募公司猛犸资产,并火速发行产品。名为“光辉岁月”的第1只产品于去年3月份成立,一年封闭期将到,净值在1元面值以下,意味着成立时认购的客户是亏钱的,但猛犸资产在去年7月、11月、12月提取了3次业绩报酬。客户持有一年快可以赎回了,发现自己是亏的,但私募管理人期间却赚了钱!

  猛犸资产的这种业绩提成方式在行业内是具有代表性的:即成立后封闭一年,但每个月开放申购同时在净值新高后提取业绩报酬。也就是说,私募业绩报酬提成,按月提成也是不在少数。目前主流的以按月提取报酬或按季度的多,也有半年、一年或者是产品到期后提取。那么,私募行业也发展了10余年,私募这种“管理费+20%业绩提成”的模式,为何会在此时引发持有人的愤怒?

  纷争背后,焦点集中在业绩报酬提取频率问题以及封闭期是否该提成两个方面。

  举例说,在A股这种高波动市场,1月份成立产品,封闭期间净值冲到2元,管理人在净值新高时提取业绩报酬,有可能等到第二年1月净值已经跌至0.8元。这意味着管理人在这一年提取了不少业绩报酬,但到头客户却赔钱出局。

2014年来,私募基金行业出现爆发式的发展,号称“追求绝对收益”的私募基金已经是高度雷同于公募。很多投资经理没有绝对收益的意识,缺乏做绝对收益的能力,若以绝

收益为目标,私募基金的净值更应当是稳定向上低回撤,然而在A股跌宕起伏中,国内私募基金净值也多大起大落,年轻的中国私募基金行业很难给持有人带来绝对收益。那么,大起大落的私募基金,是否合适按月提取业绩报酬也值得思考。

  与此同时,私募基金的发行也越发公募化。银行与券商渠道成为了众多私募基金产品的主要销售渠道,所谓的合格投资者和私募投资经理间并没有那么“私密”的关系,或者说并没有足够的亲密接触达到相互那么了解。本来是面向特定投资者的私募基金,其投资者的群体越来越大,加上媒体和互联网的传播,甚至有面向大众的趋势。在这种情况下,私募合同契约的协商更多是私募和渠道的协商,而不是传统的那样面向身边熟人似的协商。这就要求私募有更多更有效面向投资者的信息披露和沟通。以往那种净值和份额难以按周查询、提取业绩报酬没有主动告知的行业潜规则亟待改变,在这一方面,我们认为私募公司应向公募多学习,更公开、更坦诚,才能留住来之不易的客户。

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收益率
1、AAA连带担保:阳光城集团股份有限公司(上市代码:000671、世界500强、2018年总资产2633.97亿元)提供连带责任保证担保;
2、100%股权质押:天津光曜房地产开发有限公司100%股权提供质押担保;
3、土地抵押:位于天津市海教园的编号为津海河园(桂)2019-148号地块提供抵押,预计信托计划结束前,销售回款为10.34亿元,销售回款足以覆盖本次信托计划本息;
4、四证齐全:标的项目盛辰花园四证齐全,开发商具有房地产开发一级资质,满足432;
5、5.8亿元应收账款转让,到期由融资人对应收账款债权进行溢价回购。
6、地理位置优越:天津,中国省级行政区、直辖市,中国首批实行对外开放的沿海城市之一,在全国发展格局中地位重要,2019年全市生产总值14104.28亿元,拿地金额全国 Top5,地价回落至近4年最低值,土地投资价值高;
7、阳光城集团,AAA发债主体,上市代码:000671,世界500强,截止2018年末,阳光城实现销售金额1628.56亿元,布局全国28大区域近100座城市,匠心筑就近300个精品项目,土地储备超4400万方,储备货值5500亿元,总资产规模达2633.97亿元,综合实力位列中国地产15强。公司实力雄厚,土地储备丰富,担保还款实力强。
收益率
1、期限灵活
本信托计划总期限为60个月,每期期限由受托人根据市场发行情况自行决定,首期为6个月;
2、产品封闭式运行
本产品封闭式运行,除信托合同约定外,期间不可赎回;

收益率
1、融资方
广西百色开发投资集团有限公司,由百色市人民政府国有资产监督管理委员会100%控股;
2、担保人
百色市工业投资有限公司是百色市国资委全资控股的国有独资公司,截止2019年12月,公司总资产125.13亿元,净资产47.83亿元,2019年度收入104.89亿元;
3、应收账款质押
融资方将对百色体育局6000万应收账款进行质押,百色体育局对应收账款进行盖章确权。
收益率
1、股东背景强
公司股东⼈数29个,主要有明峰集团、国家先进制造产业基⾦(国投创新)、浙江省⼈才基⾦、绍兴创业基⾦及⼴州越秀产业基⾦投资等;
2、研发团队强
(1)团队包括9名国家和省级千⼈计划专家;
(2)研发团队中多⼈有长期在CT⾏业内的⼯作经验,部分研发骨⼲出身GE、三星、东芝等国际⼤厂,有参与PET、CT器材研发的⼀⼿经验;
(3)公司科研实⼒相当突出。公司科研团队班底是原属于飞利浦的,有30多年CT研发历史,公司于2011年收购过来,成为美国研发中⼼;进⼀步地公司从GE医疗、国内科研院所引进了许多全职⼈才,目前有3位国千⼈才,16位省千⼈才,研发投⼊巨⼤,也因此拥有许多发明专利和商业秘密;
3、技术竞争⼒强
(1)公司两⼤技术属于国际首创;
(2)公司三⼤技术国内第⼀;
(3)公司拥有较强的⾏业影响⼒;
4、市场竞争⼒
(1)产品通过创新医疗器械特别审批(参见附录⼀),⽆配置证的医疗机构也可先⾏使用;
(2)价格优势:公司的PET-CT设备销售价格明显低于GPS等国外竞争企业。
收益率
1、项目为深圳市龙岗区坪地片区标杆,未来销售货值保守估计456亿元;
2、我司控制科铭实业股权,该集团以实业为主,并持有华融证券股份(民营第一大股东),深圳市出租车牌照、广州深圳等一线城市核心地段商业物业;
3、本信托计划质押物有香蜜湖公司(深圳香蜜湖片区城市更新主体)的股权,质押率约为4折(质押股权价值73.58亿元),质押率较低,资产优质,抗跌能力强。
收益率
1、【地级市融资方】融资人为温州市第三大政府平台,AA发债主体,总资产343亿,年净利润6.6亿,具有垄断地位,主要融资为银行和债券,本次为首次通过信托融资,再融资能力极强。
2、【地级市担保方】担保人为温州市第七大政府平台,AA发债主体,总资产210亿,年净利润5.4亿,具有垄断地位,主要融资渠道为银行、债券和保险;担保能力极强;
3、【应收债权】6.57亿应收账款质押,足额覆盖本次融资规模;
4、【浙江温州】温州市为浙江省地级市,国务院批复确定的中国东南沿海重要的商贸城市和区域中心城市,中国百强地级市排名第二名(第一为苏州)!
2018年温州市一般公共预算收入514.8亿元,全市实现生产总值6006.2亿元,仅次于杭州和宁波,位居浙江省第三位!