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【私募新闻】公募化的私募基金业绩提成模式当变

公募化的私募基金业绩提成模式当变

2016-03-21 13:20:33  来源: 网络  编辑:鑫风口  





一家明星私募与客户,因为业绩提成的事情闹上台面,引发全行业关注。


  近日,一篇有关爆料前明星基金经理陈扬帆非常规提取业绩报酬的文章,引起业内高度关注。在2015年奔私后,陈扬帆创立了私募公司猛犸资产,并火速发行产品。名为“光辉岁月”的第1只产品于去年3月份成立,一年封闭期将到,净值在1元面值以下,意味着成立时认购的客户是亏钱的,但猛犸资产在去年7月、11月、12月提取了3次业绩报酬。客户持有一年快可以赎回了,发现自己是亏的,但私募管理人期间却赚了钱!

  猛犸资产的这种业绩提成方式在行业内是具有代表性的:即成立后封闭一年,但每个月开放申购同时在净值新高后提取业绩报酬。也就是说,私募业绩报酬提成,按月提成也是不在少数。目前主流的以按月提取报酬或按季度的多,也有半年、一年或者是产品到期后提取。那么,私募行业也发展了10余年,私募这种“管理费+20%业绩提成”的模式,为何会在此时引发持有人的愤怒?

  纷争背后,焦点集中在业绩报酬提取频率问题以及封闭期是否该提成两个方面。

  举例说,在A股这种高波动市场,1月份成立产品,封闭期间净值冲到2元,管理人在净值新高时提取业绩报酬,有可能等到第二年1月净值已经跌至0.8元。这意味着管理人在这一年提取了不少业绩报酬,但到头客户却赔钱出局。

2014年来,私募基金行业出现爆发式的发展,号称“追求绝对收益”的私募基金已经是高度雷同于公募。很多投资经理没有绝对收益的意识,缺乏做绝对收益的能力,若以绝

收益为目标,私募基金的净值更应当是稳定向上低回撤,然而在A股跌宕起伏中,国内私募基金净值也多大起大落,年轻的中国私募基金行业很难给持有人带来绝对收益。那么,大起大落的私募基金,是否合适按月提取业绩报酬也值得思考。

  与此同时,私募基金的发行也越发公募化。银行与券商渠道成为了众多私募基金产品的主要销售渠道,所谓的合格投资者和私募投资经理间并没有那么“私密”的关系,或者说并没有足够的亲密接触达到相互那么了解。本来是面向特定投资者的私募基金,其投资者的群体越来越大,加上媒体和互联网的传播,甚至有面向大众的趋势。在这种情况下,私募合同契约的协商更多是私募和渠道的协商,而不是传统的那样面向身边熟人似的协商。这就要求私募有更多更有效面向投资者的信息披露和沟通。以往那种净值和份额难以按周查询、提取业绩报酬没有主动告知的行业潜规则亟待改变,在这一方面,我们认为私募公司应向公募多学习,更公开、更坦诚,才能留住来之不易的客户。

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收益率
1、应收帐款质押以及土地抵押
本项目标的应收账款已由债务关系双方确认,权属明晰,经中国债权登记中心办理质押手续,抵押率充足,完全覆盖项目本息;
汝州市鑫源投资有限公司为本项目提供无限连带责任担保,保障投资人安全退出。4亿元土地抵押抵押率不超50%;
2、交易对手实力
本项目融资人汝州市温泉水生态投资建设有限公司是由汝州市国有资产管理办公室控股的国有独资公司,作为汝州市主要的基础设施投资建设主体之一,企业信用资质良好,资产负债率较低。经鹏元资信评定为主体信用AA级;
同时,担保人汝州鑫源是汝州市政府平台,主体信用评级AA,债项信用评级AA+;
3、风控措施完善
融资人与本项目应收账款质押之债务人汝州市温泉农村融合发展产业园管理委员会,双方债务债权清晰明了,项目状况属实;
开立资金监管专户,保障本项目资金安全。
收益率
1、洛阳市老城区城乡建设局2.7亿元应收账款质押担保,已确权并在中登网登记;
2、洛阳金隅城集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保,实际控制人为洛阳市老城区财政局,总资产50亿;
3、融资方与绿地集团在基建领域有深度战略合作,并联合多家国企上市公司积极布局新能源汽车、文化旅游产业,打造省级文旅平台,未来发展前景广阔。
收益率
1、融资主体为国有控股企业,受到当地ZF的大力扶持,融资方经营情况较为良好,经济实力雄厚,为当地重要的基建平台,融资主体营业净利润完全能够覆盖本次融资的本息;
2、产品的担保方为事业单位AA级全资子公司,经济实力强大,确保及时归还投资的本金及利息,保证投资资金安全;
3、风控措施完善,事业单位AA级全资子公司担保,ZF财政支持;
4、收益高,息灵活。
收益率
亮点一:标准信托地产项目,满足“四三二”要求;
亮点二:盛棠美岸”项目位于新蒲新区中的新蒲新城,区位优势明显,配套齐备,交通便利、教育资源丰富、环境宜居;
亮点三:项目抵押物位于遵义核心区域,区位良好,抵押物充足,抵押率不超过50%;
亮点四:百强地产公司“广州实地”(排名第79位)无限连带责任担保,实力雄厚,实际控制人连带责任担保,有信誉保证,具备担保能力;
亮点五:还款来源明确充足,项目总计可产生35.68亿元收入,完全覆盖本息;
亮点六:项目资金封闭运作、项目贷款和销售回款资金监管,资金双重保障。
收益率
1、交易对手为福晟集团 AA+信用评级主体,总资产超过 700 亿,福晟集团 2018年房地产百强排名第 45 位,港股上市公司(00627.HK),实力雄厚;
2、底层资产为优质标准化银行/住房公积金中心按揭贷款资产包,银行信用,回款保障。管理人配备主要销售回款账户查询 ukey,每笔资产真实有效,清单可查;
3、融资方将项目购房尾款五折融资,产品拥有 50%的安全垫。且项目已经产生(5595 万)和未来将产生的全部购房尾款(超 3.5 亿)质押给慢钱,安全边际高;
4、用款项目晟悦国际距离长沙市汽车东站约 2.8 公里,周边有多所高校,项目销售价格低于周边二手房,当前住宅部分全部去化,整体去化 93%,未来项目销售回款有保障;
5、本次定向融资计划产品在普惠(大连)金融交易中心备案,受地方金融办监管,合法合规运作;
6、产品期限短,收益和流动性较好,同时慢钱作为本产品的管理人,掌握资金账户的网银U盾,确认每笔资金划转,确保用款安全。
收益率
1、房地产市场依然长期看好
土地永远是持续升值的稀缺资源;
真实居住需求远未满足,市场缺口巨大;
房地产进入长期稳健发展新时代;
行业新政带来新机会,2018年新房价格涨幅创新高;
2、合作方是全国50强房产企业。