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【资管行业】“大投行”破土而出 “大资管”蓄势待发

“大投行”破土而出 “大资管”蓄势待发

2016-03-21 15:20:33  来源: 网络  编辑:鑫风口  






“大投行”是战略重构的重头戏

  证券公司作为资本市场的核心机构,基本功能在于链接资本需求和资本供给,通过专业服务,降低社会摩擦成本,从而优化乃至引导资源配置,提升社会融资效率。资金需求方主要是政府、企业以及高净值个人客户,其中企业是核心,尤其是上市企业。证券公司根据企业的具体需求,提供或者创设相应的金融产品,依靠资本市场和自身的资金渠道,帮助客户筹集资金。在这个过程中证券公司还要进行大量的金融产品设计,打造广泛深厚的资金渠道网络,否则很难满足客户日益多样化、规模越来越大、时效要求越来越高的资金需求。

  因此,从满足客户需求出发,就引申出了证券公司的两大基本业务体系,一是投资银行,重在服务资本需求端客户;二是资产管理,重在服务资本供给端客户,为其提供托管、投资、咨询、基金管理等全方位的资产管理服务。而证券公司经纪业务则是为上述两大功能提供交易便利。除此之外,证券公司以其自有资金开展的自营投资、直接投资和另类投资等,虽然自成一体,但是随着时代发展也逐渐向“客户中心”业务策略转向,在获得一定风险收益的同时,重在撮合交易达成、完成客户服务、实现资金供需双方的更高效对接。总的来说,证券公司的基本社会功能就是“资本中介”,而“资本中介”的核心支柱即是“投资银行+资产管理”。

  要建设“大投行”的业务体系就一定要打破原来的小团队模式,实现客户信息在内部充分有序共享,客户覆盖要持续系统,客户维护要深入。在一个综合的服务体系里,当客户有业务需求时,我们就能快速反应,由相应的专业团队匹配上,改变过去以单一项目为中心,争取第一时间响应同一客户的不同需求。

  人员配置上,我们需要把团队进行专业化分工,专门组建一批业务能力强、有长期实践经验、知识面广、复合型人才作为市场开拓者,由他们来具体负责维护客户,提供咨询建议,挖掘客户需求,并及时对接内部各专业团队和公司整体资源,根据客户具体业务需求,做出及时反馈,由公司统一调配资源,共同为客户会诊,提出具体可执行的方案。

  大投行的构建重在专业化分工、统一管理,即统一立项、统一质控、统一中后台、统一协同制度。

  投行的竞争能力体现在提出专业可行的解决方案的能力,以及解决方案的沟通能力,在这个过程中不断增强客户和投资者信任,形成良好的市场口碑。这就意味着,一方面要有很强的沟通能力、整合能力,才能调和各种不同意见,引导各方朝一个既定方向去努力;另一方面要有广泛而深入的专业知识和方案解决能力,能够创造性提出解决问题的方案,不管是哪方面能力,我们都着重强调“专业化”。

  证券公司投行的核心竞争能力在于对客户的服务态度、服务能力、客户覆盖的广度和深度,以及整个市场对你的信任度。

   建立“大资管”综合服务平台

资金的提供方引申出来的业务体系就是资产管理。券商要对接上资金提供方,并对资金属性进行分类,譬如有投资者把资金做长期的价值投资,有的却是短期的流动性管理。我们券商资管就是要通过合法合规的形式,把各路资金导引过来,形成大量的专业化管理的产品,最终为终端资金需求方提供资本服务,并获得相应的回报。这是企业做不到的,这是券商应该承担的功能。  

  资本市场应“中性”监管

  供给侧改革很重要的命题在于资源调配,而资源调配涉及到到底是用行政化手段还是市场化手段更好的问题。我个人认为市场化手段的核心是要素市场,而要素市场的核心在于资本市场。资本市场动员的是有长期风险承受能力的资金,也就是资本金,是真正的风险性资金。十八大提出,让市场在资源配置中起决定性作用,甚至还提到国债收益率曲线,这是从来都没有过的,说明国家高层对长期资金配置的重视。

  供给侧改革同时要重视制度层面的改革,供给侧改革的核心在于激发企业家精神,让企业家敢于配置资源。企业家是社会生产资源的组织者,也是直接的风险承担者。我们应该给企业家创造明确、清晰的规则制度,提升安全感,降低他们的经营成本、审批成本,真正形成制度保障。

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收益率
1、融资人自成立以来,业务稳步增长,公司主要从事供应链业务,合作客户包括美的,五矿, 金龙羽,宝钢,武钢,长江电缆等国内知名企业。在北京,上海,广州,深圳,西安等全 国20余个大中城市从事业务,先后与西安前海人寿金融中心,金利通金融中心,幸福之家, 合肥宝能城,宝能科技园,宝能花园等十几个项目提供材料供应,在行业内具有丰富的经 验,未来发展空间广大,公司整体资产质量较高,现金流稳定,具备较高的还款能力;
2、至2018年12月31日,宝能集团总资产3,909亿元,净资产474.92亿。营业收入达562.29亿元, 利润总额21.82亿。宝能系实际控制人名下控制总资产5,300多亿、净资产超过1,052亿;是 多家银行及信托公司等金融机构青睐的客户,多家银行给予宝能系融资支持,信用记录良 好。宝能系未来有足够能力按期对本项目按期还款;
3、从增信措施方面,本计划由宝能提供深圳高端住宅现房、安徽第二大城市芜湖住宅现房抵 押,深圳市宝能投资集团有限公司提供连带责任保证担保;宝能系实际控制人姚振华提供 连带责任保证担保;因而项目风险控制措施较为完备,且抵押物位置优越,价值持续增长, 流动性较强。
收益率
1、项目公司实质控制:本项目为央企中国信达资产(四大AMC之一,国务院100%持股)全资子公司—“信达投资”与金谷信托(中国信达资产持股92.29%)协同合作项目,其中金谷信托直接持有项目公司20%股权,另有60%股权提供质押担保,加上信达投资全资子公司金博大持有的20%股权,信达系实际控制项目公司100%股权。项目公司设3名董事,金博大、金谷信托各派出1名董事,参与项目公司重大事项决策,拥有一票否决权;
2、资金全封闭管理:本信托计划将由金谷信托与河南金博大(信达投资全资子公司)共同对项目公司实施全封闭管理,包括但不限于向项目派驻行政、财务人员共管公司公章及财务章,对财务系统、资金账户、工程成本及进度等进行监管,确保项目公司资金完全封闭运行;
3、成本优势:本项目为政府支持的重点棚改项目,土地取得成本(自开发一期楼面地价仅1204元/平)远低于周边同类用地;
4、安全垫较高:信达投资及金博大已投入的15亿元,以及德宇实业已投入的6亿元均承诺劣后本信托计划退出,信托计划10亿资金作为实际优先级,结构化比例低(10:21),投资安全垫较高;
5、还款来源清晰:本项目作为重点棚改项目,享受土地出让金65%返还政策,信托期限内(安置房一期、自开发一期两个地块)预计可实现政府土地返还款约10亿元,另外自开发一期2020年上半年逐步开始销售,在本信托存续期间预计可实现销售收入30.92亿元,还款来源充分;
6、国家中心城市、中部两核之一:郑州作为八大国家级中心城市之一,人口持续净流入区域,2018年常驻人口为1000万,在河南省总人口占比仅9%,相较于西安(30%)、武汉(20%),郑州市的常驻人口还有较为长足的增长空间,截至2018年底,郑州全市住宅库存去化周期仅7.63个月;
7、区域前景良好:项目所在中原区为郑州市人民政府所在地,南侧为常西湖新区,该区为郑州市政府的职能部门办公所在地,区域规划两大核心区及一个居住带,功能涵盖行政办公、公共服务、生活居住,区域内集合三河五湖五公园的生态资源优势。项目周边交通发达,已运行的地铁1号、14号线均在本项目设站点(铁炉站),规划中的6号、10号线也会经过本地块 区域内,项目区位优势明显,具有较大的价值增长空间。
收益率
本产品为基于发行人京唯科技(北京)有限公司和担保方北京鸿坤伟业房地产开发有限公司综合信用的融资产品,还款来源为经营收入现金流,发行
人到期兑付,且担保方提供全额无条件不可撤销的无限连带责任保证担保(鸿坤伟业主体评级AA)
收益率
1、山东省济宁市任城区为济宁市老城区,2018年GDP达645亿元,人口115万,预算收入 66亿元,均位列济宁市各个区县第2位;
2、融资人为济宁市任城区基础设施建设的核心主体,是济宁市任城区公开发债平台,主体评级为AA,资产规模大,公开市场融资渠道通畅,且在财政补贴、资产划入、政策倾斜 等方面获得任城区的大力支持;
3、担保人融鑫发展和任兴集团亦为济宁市任城区主要基础设施建设平台,主体评级为AA, 资产规模大,有息债务结构合理;
4、本项目提供市中心房产抵押,抵押率70%;
5、用款项目已列入山东省棚户区改造目录。
收益率
1、苏南百强县政信:扬中,江苏省辖县级市,位于长江中下游,苏南现代化建设示范区内,是南京都市圈成员县级域市。 扬中市产业特色鲜明,是远近闻名的“电气岛”、“光伏岛”,“长江制造业走廊”,其中电气领域更是中国最大的工 程电气原料市场,并被授予“中国工程电气名城”称号。2018年扬中市地区生产总值540亿元,一般公共预算收入32.7 亿元,全国百强县市23位;
2、AA主体担保:大行临港,由扬中市人民政府独资兴办,作为扬中市经济技术开发区工程建设主体 ,得到了扬中市人民政 府的大力支持,截至2018年12月31日,总资产242.96亿元,负债率41.38%,主体信用等级为AA;
3、足值土地抵押:融资人提供价值5.8亿元商住土地抵押担保,抵押物位于市中心区域,靠近多个商业广场,周边小区物 业成熟,人口聚集,地理位置优越。抵押率68.97%。
收益率
1、发行人实力雄厚,资产优良,项目优质,发债企综上可以看出,本产品收益率较同类产品具有明显的优势;
2、发债企业融资,两个AA评级发债企业做担保,5.66亿应收账款转让(近3倍覆盖融资金额);
3、政信项目,信托同款,收益更高;
4、银行托管,客户资金直接打款到发行人账户,资金安全有保障;
5、区域发展前景良好,背靠成都财力,兑付有保障;
6、担保人兴市集团总资产308亿,总收入22.36亿,是当地最大的国有投融资平台,信用良好;担保人工投集团总资产103.14亿,总收入7.08亿,是当 地工业投资的重要平台。