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【资管行业】“大投行”破土而出 “大资管”蓄势待发

“大投行”破土而出 “大资管”蓄势待发

2016-03-21 15:20:33  来源: 网络  编辑:鑫风口  






“大投行”是战略重构的重头戏

  证券公司作为资本市场的核心机构,基本功能在于链接资本需求和资本供给,通过专业服务,降低社会摩擦成本,从而优化乃至引导资源配置,提升社会融资效率。资金需求方主要是政府、企业以及高净值个人客户,其中企业是核心,尤其是上市企业。证券公司根据企业的具体需求,提供或者创设相应的金融产品,依靠资本市场和自身的资金渠道,帮助客户筹集资金。在这个过程中证券公司还要进行大量的金融产品设计,打造广泛深厚的资金渠道网络,否则很难满足客户日益多样化、规模越来越大、时效要求越来越高的资金需求。

  因此,从满足客户需求出发,就引申出了证券公司的两大基本业务体系,一是投资银行,重在服务资本需求端客户;二是资产管理,重在服务资本供给端客户,为其提供托管、投资、咨询、基金管理等全方位的资产管理服务。而证券公司经纪业务则是为上述两大功能提供交易便利。除此之外,证券公司以其自有资金开展的自营投资、直接投资和另类投资等,虽然自成一体,但是随着时代发展也逐渐向“客户中心”业务策略转向,在获得一定风险收益的同时,重在撮合交易达成、完成客户服务、实现资金供需双方的更高效对接。总的来说,证券公司的基本社会功能就是“资本中介”,而“资本中介”的核心支柱即是“投资银行+资产管理”。

  要建设“大投行”的业务体系就一定要打破原来的小团队模式,实现客户信息在内部充分有序共享,客户覆盖要持续系统,客户维护要深入。在一个综合的服务体系里,当客户有业务需求时,我们就能快速反应,由相应的专业团队匹配上,改变过去以单一项目为中心,争取第一时间响应同一客户的不同需求。

  人员配置上,我们需要把团队进行专业化分工,专门组建一批业务能力强、有长期实践经验、知识面广、复合型人才作为市场开拓者,由他们来具体负责维护客户,提供咨询建议,挖掘客户需求,并及时对接内部各专业团队和公司整体资源,根据客户具体业务需求,做出及时反馈,由公司统一调配资源,共同为客户会诊,提出具体可执行的方案。

  大投行的构建重在专业化分工、统一管理,即统一立项、统一质控、统一中后台、统一协同制度。

  投行的竞争能力体现在提出专业可行的解决方案的能力,以及解决方案的沟通能力,在这个过程中不断增强客户和投资者信任,形成良好的市场口碑。这就意味着,一方面要有很强的沟通能力、整合能力,才能调和各种不同意见,引导各方朝一个既定方向去努力;另一方面要有广泛而深入的专业知识和方案解决能力,能够创造性提出解决问题的方案,不管是哪方面能力,我们都着重强调“专业化”。

  证券公司投行的核心竞争能力在于对客户的服务态度、服务能力、客户覆盖的广度和深度,以及整个市场对你的信任度。

   建立“大资管”综合服务平台

资金的提供方引申出来的业务体系就是资产管理。券商要对接上资金提供方,并对资金属性进行分类,譬如有投资者把资金做长期的价值投资,有的却是短期的流动性管理。我们券商资管就是要通过合法合规的形式,把各路资金导引过来,形成大量的专业化管理的产品,最终为终端资金需求方提供资本服务,并获得相应的回报。这是企业做不到的,这是券商应该承担的功能。  

  资本市场应“中性”监管

  供给侧改革很重要的命题在于资源调配,而资源调配涉及到到底是用行政化手段还是市场化手段更好的问题。我个人认为市场化手段的核心是要素市场,而要素市场的核心在于资本市场。资本市场动员的是有长期风险承受能力的资金,也就是资本金,是真正的风险性资金。十八大提出,让市场在资源配置中起决定性作用,甚至还提到国债收益率曲线,这是从来都没有过的,说明国家高层对长期资金配置的重视。

  供给侧改革同时要重视制度层面的改革,供给侧改革的核心在于激发企业家精神,让企业家敢于配置资源。企业家是社会生产资源的组织者,也是直接的风险承担者。我们应该给企业家创造明确、清晰的规则制度,提升安全感,降低他们的经营成本、审批成本,真正形成制度保障。

最新理财产品

收益率
区位优质:位于广州市南沙区,珠三角都市群几何中心,国家自贸试验区及国家级新区范围内;2019年,南沙区GDP增速10.5%,位列广州市各区第1;
配套齐全:项目地块2km范围内教育配套、商业配套、医疗配套、休闲配套齐全;
回款充裕:总货值71.05亿,其中21.28亿元由政府回购,回款来源稳定,货值充足,可14.2倍覆盖基金规模;
风控严格:佳兆业集团(资产2706亿,2019年销售额1152.06亿)提供增信支持,被投企业股权过户+全套章证照及银行账户共管,管理人委派董事并享有一票否决权;
百强房企:佳兆业(1638.HK),港股上市企业,国内房企TOP30;
管理能力强:基金管理人已退出产品均按期或提前兑付,提前兑付率达80%。
收益率
1、成都政信项目,区位实力较强:
成都市是我国西部地区重要的中心城市, 常住人口1605万人,是全国15 个副省级城市之一。2019年地区生产总值完成17,012.65亿元,位列全国第8位。2019年郫都区地区生产总值位列成都市22个区县第10位,郫都区综合经济实力较强,财政收入质量较好;
2、融资人地位较为优越:
西汇投资为郫都区头部的平台公司之一,近几年的主营业务收入相对增加,作为郫都区的重要建设主体之一,得到郫都区较多政府支持及补贴。2019年总资产规模超过265亿元,全年实现营业收入6亿元,主体信用等级为AA+级;
3、担保人实力较强:
本项目囊括了郫都区两大主要的平台公司新益州城投和蜀都川菜作为担保人,在当地均具有较强的社会公信力和影响力,主体长期信用等级为AA级。
收益率
1、融资方:淮安xx投资有限公司(区政府国有独资企业),总资产151.13亿;
2、担保方:淮阴区xx经营有限公司(AA评级,区政府国有独资企业)担保,总资产313.72亿;
3、区域分析:2019年,淮安市地区生产总值(GDP)3871亿元,淮安市一般预算收入为257.3亿元;淮阴区全年GDP 525.21亿元,地方财政收入396831万元,一般公共预算收入24.39亿元;区域无违约;
4、信托同款交易对手,资产实力强,履约性强,收益高。
收益率
1、分散投资,交易对手优质,违约风险低
信托资金分别投向蓝光发展旗下公司、中南建设“432”房地产开发项目,有利于分散投资风险;
成都浦兴为蓝光发展旗下核心地产项目建筑材料供销商,股东支持力度强,与金融机构建立了稳定的合作关系,2019年度,公司营业收入12.67亿元,可充分覆盖贷款本息;
中南世纪城净资产约12亿元,其开发的标的项目为青岛市重点“两改”项目,周边配套成熟、交通便利,未来销售前景良好,项目整体可实现销售收入约115亿元,前五期已售罄,六期可实现销售收入约16.5亿,充分覆盖贷款本息;
2、两大一线品牌上市房企担保,具备强担保实力
中南建设(股票代码:000961.SZ)主体信用评级AA+,评级展望稳定,截止2020年1季度末,资产总额3,025.03亿元,在中房协发布的2020年房地产500强排名中,位列16名。2019年克尔瑞全口径销售排名第16位,销售额1,980.2亿元;
蓝光发展(股票代码:600466.SH)主体信用评级AAA,评级展望稳定。截止2020年1季度末,资产总额2,119.28亿元,在中房协发布的2020年房地产500强排名中,位列28名,2019年克尔瑞全口径销售排名第33位,销售额1,079.8亿元;
3、抵押物足值,区位优势明显
抵押地块为莱山核心区仅存的一块的住宅用地,位置优越,配套成熟,地处烟台市政府-大学城板块,为烟台市的新城市中心,主流发展轴的中心区域,地块区位极佳;
项目距离市政府2.5km,周边教育(一流学区房)、医疗(500米内,三甲医院)、商业资源丰富齐全,交通通达性强,出行便利。未来销售去化预期良好;
本项目保守预计中高层销售均价约17,500元/平米左右,未来销售去化周期预计不超过6个月。项目总货值26.6亿元,货地比约2.28,对融资额覆盖率超过3倍;
抵押率不超过70%,5月招拍挂成交价111,450万元,项目公司已缴纳3.6亿元保证金,获得成交确认书,抵押物足值;
4、品牌房企联合开发,抵押地块项目品质有保障
两大品牌房企联合开发,既能优势互补,又能互相监督,对项目品质有极大的保障;
同时依赖于两大房企共同的品牌影响力,有利于项目未来的去化销售以及项目公司后续开发贷融资,保障信托资金安全退出。
收益率
1、中国软饮料市场体量巨大,农夫山泉占据领导地位;
2、水源、销售网络、品牌三管齐下,深化企业护城河;
3、营业增速、盈利增速、利率水平远超行业平均水平。
收益率
1、佳兆业集团有限公司对本项目底层应收账款付款方支付工程款(该款项用于项目兑付)的付款责任承担连带责任保证;
2、佳兆业集团(深圳)有限公司对本项目底层应收账款付款方提供流动性支持;
3、深圳市新启源实业发展有限公司对本项目本金及收益的兑付承担连带责任保证。