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基金子公司抢食供应链金融样本:采用信用担保融资

2018-04-12 11:21   编辑:鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


  基金子公司抢食供应链金融样本:采用信用担保融资,眼下供应链金融火热之势,堪比去年的消费金融。

  在相关供应链政策导向下,不少金融和类金融机构都在探索此项传统融资方式的新玩法。基金子公司在净资本管理之后向主动管理转型,供应链金融成为今年布局方向之一。

  上海财通资产管理有限公司(下称“财通资产”)今年就为钢铁全产业链服务商找钢网试水发行了两期供应链专项资产管理计划,总计1.8亿元。财通资产相关业务人士介绍,之所以选择找钢网推进供应链金融业务,主要基于其数据信息系统能够提供物流、信息流和资金流的真实情况,且短库存周期也在一定程度上缓解了大宗商品价格波动风险。

  不仅平台型企业供应链融资走热,今年很多行业,包括房地产的上游应付账款和按揭尾款融资也有明显涨势。

  中国资产证券化分析网数据显示,截至4月9日,保理融资ABS今年共发行195亿元,同比增长173%,其中房地产行业已发行149亿元,同比涨幅高达314%。


基金子公司抢食供应链金融样本:采用信用担保融资


  拆解产品结构

  上述财通资产-找钢网电商供应链专项资产管理计划,6个月期限和1年期限的规模分别为8000万元和1亿元,平均业绩基准在年化8%以内。

  其产品逻辑为,找钢网向上游钢厂购货需要“先款后货”;到后续下游客户购买这些钢铁,两者存在一定时差。财通资产的资管计划为找钢网提供向上游的购货款融资,由找钢网到期回购,依托的是下游客户支付给找钢网的货款。

  不同于银行传统的仓单质押模式,采用信用担保融资方式,一是吸取大宗商品行业仓单重复质押的教训,通过信息系统掌握真实贸易情况;另一方面因为找钢网的库存周期不超过2个月,而仓单质押和解押的手续操作起来较为繁琐。

  财通资产对接找钢网研发的供应链金融系统后,可选择采购、入库、销售、出库等各阶段多个子表,包括采购合同编号、采购成本、对应钢厂、入库重量等100多个字段,实时看到每一笔融资对应的全流程状态,比如上游钢厂是否发货,存货周转是否达标,资金归集是否及时等各环节信息。

  由于向上游供应商采购到下游客户购买,两者并不一一对应,为保障资管计划投资人权益,合同约定单笔采购销售循环需在一定时间内完成,否则由找钢网限时补足。同时,为了保证资金使用效率,销售回款顺利归集后又可循环使用。

  供应链金融ABS走热

  与淘宝和京东B2C模式类似,以找钢网代表的B2B电商,与上游供应商,和下游客户之间都存在融资需求。

  截至目前,找钢网合作的钢厂已经超过100家,服务的下游用户有6万多家,旗下团队规模超过1300人。对上述两个环节的融资需求,金融和非金融机构的业务切入角度各异。除了银行仓单质押模式,基金子公司对接专项资产管理计划信用授信,找钢网的资金来源还包括类金融机构。

  其在2015年推出的“胖猫白条”,与“京东白条”和“蚂蚁花呗”类似,是为下游客户提供“先提货、后付款”的信用赊购产品,以下游客户在找钢网的历史交易记录作为授信依据,资金来源包括各类金融机构。类似的京东白条和蚂蚁花呗、借呗则已通过资产证券化进一步解决了资金问题。

  今年以来,供应链金融ABS的产品发行有走热趋势。小米、比亚迪、蚂蚁金服、滴滴供应链金融ABS相继获批;京东保理ABS、万科供应链ABS、碧桂园供应链ABS、世贸供应链ABS、新城控股供应链ABS陆续发行。

  特别值得关注的是,今年房地产行业的供应链ABS有井喷之势。据一名信托业资深ABS业务人士分析,主要因为房地产融资严控后,供应链方式可以作为合规方式向开发商提供资金。“一方面,供应链主体信用优良,且信用易评估;另一方面,ABS也是依托主体较多。大的开发商还是很好的资产。”

  但对于市场是否会继续延续房地产公司榜单一路向下通过供应链ABS提供融资,受访相关业务人士看法不一。

  政策与需求爆发

  供应链金融走热还与政策引导息息相关。

  2017年5月,央行、工信部会同财政部、商务部、国资委、银监会、外汇局联合印发的《小微企业应收账款融资专项行动工作方案(2017-2019年)》,提出“要优化金融机构等资金提供方应收账款融资业务流程,要建立健全应收账款登记公示制度”等。

  另外,去年11月国务院办公厅印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,要求推动供应链金融服务实体经济,有效防范供应链金融风险,积极稳妥发展供应链金融。

  据华宝信托提供的不完全统计,从需求角度来看,中国工业企业应收账款规模超10万亿元。

  某国有保理公司业务人士透露,截至今年3月末,其已基本完成今年的考核指标。今年做的业务,主要是一直以来较为偏好但过去不能接受其融资价格的企业。他同时透露,近期接到多名猎头的保理公司工作邀约,“保理今年很缺人”。

  究其原因,一方面是监管规范银行表外业务,加之银行表内的信贷额度有限,企业需求和传统资金供给的矛盾激化,导致企业融资需求外溢。但上述保理公司业务人士表示,供应链金融目前最大的问题,仍在于识别贸易背景的真实性,容易沦为没有确定现金回流的融资,而区块链技术确实有助于解决虚假贸易这一行业桎梏。

(文章来源:21世纪经济报道)

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收益率
1、安顺市工业投资有限责任公司(主体信用评级AA)为安顺投资到期回购应收款债权提供连带责任保证担保;
2、成都瑞欣达企业管理咨询有限公司为安顺投资到期回购应收款债权提供连带责任保证担保;
3、抵押担保:本项目抵押物为5块土地,分两次进行抵押,抵押率不超过50%。其中安顺投资提供抵押物1为编号黔(2018)安顺开发区不动产权第0002282号的商住用地,评估 价值为26539万元;抵押物3为编号黔(2018)安顺开发区不动产权第0002281号的商住 用地,评估价值为28549万元;普定县夜郎国有资产投资营运有限责任公司提供抵押物2 为编号黔(2018)普定县不动产权第0000834号、第0000836号、第0000849号的商住用地,该抵押物的评估价值为20062万元;
抵押物1和抵押物2于放款前进行抵押,抵押物3作为置换抵押物2预计于2019年 12月进行抵押;
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收益率
1、融资方建湖高投,主体信用评级AA,18年底总资产超65亿;
2、担保方建湖开投,主体信用评级AA,为建湖县国有资产投资经营公司100%控股,实际控制人为建湖县ZF,18年底总资产超155亿,为当地第二大融资平台;
3、安全边际高,土地抵押率低于50%;
4、建湖县通过稳定持续的快速发展,综合实力曾连续多年蝉联全国百强县,2018年排名72位;2018年建湖县全市完成地区生产总值548.8亿元,盐城市排名第三,2018年实现财政总收入96.06亿元,再融资及债务偿付能力极强。2018年,盐城市实现地区生总值 5487亿元,经济综合实力较强,省内排名第七,超过扬州和泰州。
收益率
1、债务人成都花园水城(联合资信评级AA)为金堂县国资委100%控股,注册资本10 亿元,总资产163.15亿元,是金堂县重要的基础设施投资建设及经营管理主体,承担金 堂县内基础设施建设、土地整理开发及保障房开发;
2、成都市2018年GDP超1.5万亿,一般公共预算收入近1500亿,准一线城市"领 头羊"!国家中心城市,副省级城市,国家经济与社会发展计划单列市,是国务院确定的中国西南地区的科技中心、商贸中心、金融中心和交通、通讯枢纽;
3、金堂县2018年GDP424亿,一般公共预算收入34.3亿,全县政府性基金收入合计近53亿,支出可调配财力近87亿,是"成都平原经济圈"内的重点发展县和成都市"特色 产业发展区",是"成都东进"核心区域,已上升到成都千年立城的重大战略地位,是全国投资潜力十强县第1位;
4、5亿应收账款质押,5.1亿土地抵押,综合抵质押率仅31%。
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1、操盘方为融创集团,综合实力较强;
2、项目区位良好。融创中山华富项目位于阜沙镇较核心区域,地理位置优越,项目盈利能力较好,住宅项目,去化可期,还款来源有保障;
3、增信措施完备。目设置了土地等实物资产抵押,融创集团连带责任担保等增信措施,保障机制完善充足,能有效保证信托资金安全退出。
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1、交易对手所在地寿光市由18年全国百强县排名46名提升至第37名,入选2018年工业百强县(市)、 中国城市全面小康指数前100名;入选全国县域经济综合竞争力100强; 农业农村部确定为第二批中国特色农产品优势区;
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3、融资人寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司是寿光市优质的平台公司,实际控制人为寿光市国资办,主体长期信用评级为AA+实力较强,承诺到期回购;
4、担保寿光市金财公有资产经营有限公司是寿光市优质的平台公司,实际控制人为寿光市国资办,担保人主体长期信用评级为AA,担保实力较强。
5、惠农新农村提供4.52亿元应收债权提供质押,应收债权在人行征信中心进行登记。
6、应收债权债务人寿光市金海投资开发有限公司寿光市优质的平台公司,实际控制人为寿光市财政局,主体长期信用评级AA,对本项目应收债权确权并承诺履行偿债义务;
收益率
1、区域优势:本项目位于江苏省盐城市阜宁县,位于江苏省沿海中部,经济发展势头良好,已聚集中材科技、中国三峡新能源等央企和金风科技等多家上市公司入驻。该区域信用状况良好,无政府平台违约记录,金融机构进入该区域较多,融资主体和担保主体再融资能力较强。现阶段政府财政负债可控,多为政府债务债券,期限较长,利率较低,地方财政实力较强,应对平台资金兑付能力较强;
2、融资主体和担保主体实力都较强,融资主体、担保方阜宁城投是当地最大的两家政府融资平台,融资主体和担保主体现阶段融资途径较多,政府对这两家公司支持力度较大。担保方江苏海鑫已发行过非公开债券(已到期结束),当期正在准备发行新的债券;
3、融资主体当前资产负债率较低,为 28.79%,公司可供处置的资产较多,本次融资提供了不超过 50%抵押率的抵押物,抵押物为住宅用地,易于处置。