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花旗债券交易员:知道这市场一定会崩 但不知道什么时候崩

来源:网络

债市是市场动荡时的减震器,而美股屡创新高,股债价格齐涨的局势给交易员带来了不少隐忧。

花旗债券交易员Jack Weaner在周五的致客户信中表示,波动性不断下降,债券价格走高,但投资者正是在这种时候容易失去对风险的感知。在经历一段时间的信心十足后,投资者总会在某个时刻被迫全部抛售。他直言崩盘一定会到来,但不知道会在什么时候。

分析师Andrew Sheets此前曾指出,债券已经不再是股票的合适“多样化”配置品——为了弥补股市10%的跌幅,国债收益率很可能需要降到负值。

股市一旦下跌,债券收益率很可能没有进一步下跌的空间来缓冲,这正是欧洲和日本正面临的现状。这也影响了美国债市:本国长期国债收益率跌入负值,加上负利率政策和大肆购债,欧亚资金大量涌入美国债市,债券收益率曲线进一步趋平。

Jack Weaner忧心忡忡:

八月绝对让人有种黑色星期五的不悦感觉。8月的头两周里客户们不断在买入风险(尤其是BB评级的),这是预警信号。大家开始在选择有限的市场中感到压力。


“恐慌指数”芝加哥交易所波动性指数VIX跌至两年低位,债券价格最近也在继续走高,但Jack Weaner认为,仍然需要思考这一波反弹什么时候会到头:

低波动性和走高的价格对快钱有强烈吸引力,投资者的亏损概率降低,P&L也能稳步上升。

 

这样一来的结果是,你的底气莫名增加了,变得感觉不到风险。

 

每个人都会在这样的状态下持续很久,然后到了某个时间点,必须得全部抛售。我知道这事会发生,也知道它会怎样到来,但就是不知道会是什么时候。

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1、超强交易对手
融资人盐城市亭湖区GYTZ经营有限公司(简称“THGT ,AA,总资产288.92亿元)和担保人盐城HYKG集团有限公司(简 称“HYJT,AA,总资产436.14亿元),融资人实控人为盐城市亭湖区人民ZF,在亭湖区城市基础设施建设行业具有垄断地位;
担保人实控人为盐城市人民ZF,是盐城市重要的基础设施建设主体,为盐城市亭湖区最大的平台公司;
2、区域财政实力强大2020年,亭湖实现地区生产总值(GDP)561.36亿元,全市排名靠前,一般公共预算收入39亿元,是盐城市政治,经济和文化中心,市ZF所在地。
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1、【信托同款】:ZR信托-享融477号信托计划同券,更短期限,更高基准;
2、【零违约】:城投债是由政府控股的城投平台在银行间市场或证券交易所发行并负责有偿义务的债券,本基金通过购入银行间市场流通的城投债实现收益。城投债券主要用于地方建设,具有很强的政府意志,得到地方政府的大力支持。作为最安全的投资品种之一,我国城投标准化债券存续总量达10万亿,发行28年来无一实质性违约;
3、【标准化】:城投债具有标准化、相关法律法规完善、市场成熟且规范的特点,是最可靠的金融工具之一。发行过程受发改委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、交易所等层层监管;
4、【重要平台】:债券发行人柳州市城市投资建设发展有限公司,广西柳州市城市建设投资发展集团有限公司为公司控股股东,柳州市人民政府国有资产监督管理委员会为公司实际控制人。债项信用等级为AA+,评级展望为稳定;
5、【财务状况极好】:总资产达 888.51 亿元,净资产达 372.55 亿元,负债率为58.07%,负债率较低,规模总体保持稳定;
6、【经济发展良好】:柳州市经济实力较强,2018-2020年,柳州市GDP分别为 3,053.65 亿元、3,128.35亿元和 3,176.90 亿元。2020 年 GDP 总量在自治区各城市中排名第二。
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1、超高收益江苏稀缺存量政信;
2、担保方注册资金12亿元,国有独资企业,AA评级,已发行多支债券和PPN;
3、连云港为江苏省地级市,位于中国沿海中部,东濒黄海,东部与朝鲜、韩国、日本隔海相望,西与徐州市、宿迁市相连,南部与淮安市和盐城市毗邻,北与山东省日照市、临沂市相邻,下辖3区、3县,人口534.48万。2020年连云港GDP总值3277.07亿,一般预算收入245.25亿,财政总收入447.43亿。连云区位于连云港市东部海滨,拥有省级连云经济开发区、省级连云港海滨旅游度假区和上合组织(连云港)国际物流园。
收益率
1、信托同款融资主体:聊城旭润建设有限公司(实控人为聊城经济技术开发区国有资产监督管理处,总资产42.8亿元,资产负债率为17.23%。国元信托,天津信托、光大信托、陕国投信托等多家信托同款融资主体)主要负责聊城经开区内的基础设施建设等,作为国有独资公司,具有一定的垄断优势,政府支持力度大,再融资能力强;
2、AA发债主体担保?:聊城市兴业控股集团有限公司(实控人为聊城经济技术开发区国有资产监督管理处,存续8只债券,AA发债主体,AA评级,国元信托、中航信托、光大信托、国通信托等多家信托同款融资主体)资产总额190.9亿元,是聊城经开区重要的基础设施建设主体,在聊城经开区内的基础设施建设等方面具有一定的竞争优势,资产规模大,政府支持力度大,担保能力强;
3、国企担保?:聊城隆兴置业有限公司实控人为聊城经济技术开发区国有资产监督管理处,提供无限连带责任担保;
4、足额应收质押:融资方提供足额应收质押,所有应收均确认并中登登记。
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1、唯一强制公证山东政信主体;
2、担保均为县国资局全资控股的ZF平台;
3、超额应收质押并在ZD网登记;
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6、期限1/2年灵活选择;
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1、融资方主体评级AA,是当地最大的平台公司,实际控制人为重庆市xx区国有资产监督管理委员会,截至2020年底总资产238.23亿,净资产79亿,净利润1.066亿,实力雄厚,履约能力强;
2、担保方实际控制人为重庆市xx区国有资产监督管理委员会,截至2020年底总资产82.89亿,净资产46.53亿,实力雄厚,担保能力强。