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主业毛利率持续为负 中国铅锌龙头公司业绩大降74%

来源:网络

身为国内最大有色金属冶炼企业之一的驰宏锌锗(600497.SH)推出了一份“高送转”预案。该预案显示,公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股,共计转增21.55亿股。此外,其还拟每10股派发现金红利1元(含税),共计派发2.15亿元。

这样的分红利好并未能刺激到公司股价。上述预案公布后的8月16日,驰宏锌锗报收11.77元,跌幅3.68%。

导致当日公司股价承压的是与“高送转”预案一同公布的2016年半年报。该公告显示,今年1-6月,驰宏锌锗实现营业收入60.56亿元,同比下滑42.42%;实现归属上市公司股东的净利润为1676.55万元,同比大降74.28%。值得一提的是,公司报告期内扣非后归属上市公司股东的净利润为亏损2483.82万元,同比下降137.99%。这意味着,今年上半年公司的主营业务盈利状况并不理想。

公司给出营业收入下滑的解释为,“2016年上半年公司减少贸易业务,贸易产品营业收入比上年同期下降所致”。而净利润之所以大降,则是由于“公司主产品上半年的市场价格较上年同期下跌所致”。

驰宏锌锗的主营业务为有色金属产品贸易、有色金属采选与冶炼、非金属采选,其主营产品包括锌产品、电解铜、铅产品等。公司的有色金属产品贸易业务为第一大主营业务,该业务今年上半年实现营业收入33.43亿元,占总营收的55.20%。有色金属采选与冶炼业务同样份量颇重,今年上半年实现营业收入25.65亿元,占总营收的42.35%。

通过翻阅公司过往的业绩报告后不难发现,掌握公司业绩命脉的两大业务近些年的盈利能力一般。尤以有色金属产品贸易业务首当其冲,报告期内,该项业务毛利率为负。

公司半年报显示,今年1-6月,驰宏锌锗的有色金属产品贸易业务营业成本达到33.60亿元。尽管与去年同期相比,该项业务的营业成本已经减少了一半,但同期有色金属产品贸易业务的收入同样“腰斩”,致使该业务的成本仍超过收入1681.79万元。根据半年报,有色金属产品贸易业务收入的毛利率为-0.50%,较上年减少0.28个百分点。

事实上,有色金属产品贸易业务亏损成为公司当前的“痛点”。由于该项业务营收占比最高,导致其极大地遏制了公司的业绩状况。界面新闻发现,自2014年起,有色金属产品贸易业务的毛利率便不幸跌入负值,为-0.06%。去年,该项业务的毛利率继续跌至-0.18%。今年上半年,有色金属产品贸易业务的毛利率已经进一步扩大到-0.50%,为公司上市以来的最低值。

驰宏锌锗主营业务业绩不佳自然离不开其主营产品收入贡献的降低。公司半年报显示,在10个主营产品中,锌产品、电解铜营收占比居前两位,分别为53.60%、22.01%。

锌产品对驰宏锌锗的重要性显而易见,但该产品报告期内的毛利率为15.09%,较上年减少3.48个百分点。根据半年报,今年1-6月,锌产品的营业收入达到32.46亿元,较上年同期增长44.69%。然而,该产品的营业成本业却大幅提升至27.56亿元,同比增长50.88%。与同类上市公司相比,驰宏锌锗的锌产品毛利率没有优势。界面新闻发现,在已经公布半年报的锡业股份(000960.SZ)、西部矿业(601168.SH)同类产品的毛利率分别为53.66%、38.69%,均远高于驰宏锌锗。

公司电解铜产品的毛利率则在报告期内继续维持负值,为-0.01%。半年报显示,该产品报告期内实现营业收入13.33亿元,较去年同期大降79.51%。界面新闻分析发现,今年上半年电解铜产品平均价格低于去年是主要原因。根据Wind资讯的数据显示,今年1-6月,电解铜的平均价格为36178.66元,同比去年下降16.58%。

当然,随着驰宏锌锗今年在7月完成收购荣达矿业剩余的49%股权后,公司在锌产品的业绩或将迎来释放。兴业证券的研报中提及,“荣达矿业资源储量丰富,并且是多金属伴生,开采成本低,随着荣达矿业产能的逐渐提升,未来将成为公司重要盈利增长点。”

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1、超强交易对手
融资人盐城市亭湖区GYTZ经营有限公司(简称“THGT ,AA,总资产288.92亿元)和担保人盐城HYKG集团有限公司(简 称“HYJT,AA,总资产436.14亿元),融资人实控人为盐城市亭湖区人民ZF,在亭湖区城市基础设施建设行业具有垄断地位;
担保人实控人为盐城市人民ZF,是盐城市重要的基础设施建设主体,为盐城市亭湖区最大的平台公司;
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5、【财务状况极好】:总资产达 888.51 亿元,净资产达 372.55 亿元,负债率为58.07%,负债率较低,规模总体保持稳定;
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3、连云港为江苏省地级市,位于中国沿海中部,东濒黄海,东部与朝鲜、韩国、日本隔海相望,西与徐州市、宿迁市相连,南部与淮安市和盐城市毗邻,北与山东省日照市、临沂市相邻,下辖3区、3县,人口534.48万。2020年连云港GDP总值3277.07亿,一般预算收入245.25亿,财政总收入447.43亿。连云区位于连云港市东部海滨,拥有省级连云经济开发区、省级连云港海滨旅游度假区和上合组织(连云港)国际物流园。
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1、信托同款融资主体:聊城旭润建设有限公司(实控人为聊城经济技术开发区国有资产监督管理处,总资产42.8亿元,资产负债率为17.23%。国元信托,天津信托、光大信托、陕国投信托等多家信托同款融资主体)主要负责聊城经开区内的基础设施建设等,作为国有独资公司,具有一定的垄断优势,政府支持力度大,再融资能力强;
2、AA发债主体担保?:聊城市兴业控股集团有限公司(实控人为聊城经济技术开发区国有资产监督管理处,存续8只债券,AA发债主体,AA评级,国元信托、中航信托、光大信托、国通信托等多家信托同款融资主体)资产总额190.9亿元,是聊城经开区重要的基础设施建设主体,在聊城经开区内的基础设施建设等方面具有一定的竞争优势,资产规模大,政府支持力度大,担保能力强;
3、国企担保?:聊城隆兴置业有限公司实控人为聊城经济技术开发区国有资产监督管理处,提供无限连带责任担保;
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1、唯一强制公证山东政信主体;
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1、融资方主体评级AA,是当地最大的平台公司,实际控制人为重庆市xx区国有资产监督管理委员会,截至2020年底总资产238.23亿,净资产79亿,净利润1.066亿,实力雄厚,履约能力强;
2、担保方实际控制人为重庆市xx区国有资产监督管理委员会,截至2020年底总资产82.89亿,净资产46.53亿,实力雄厚,担保能力强。